化学制品：三大因素触发 建议关注优质农药企业

事件

    近期与农化行业密切相关的事件

    1）春耕预计很快将展开，2 月10 日，农业农村部办公厅下发通知，围绕春季农业生产提出八条措施，要求各级农业农村部门在抓好新冠肺炎疫情防控的基础上，不误农时抓好春耕备耕。八条措施中即包括组织农资进村入店和引导农资企业复工复产；2）农业农村部12 日发布《2020 年农药管理工作要点》提出鼓励企业兼并重组，退出一批竞争力弱的小农药企业；3）联合国粮农组织呼吁各国重视蝗虫灾害与加大援助。

    简评

    农药和化肥企业有望成为复产企业的排头兵

    从基本面而言，我们认为粮食生产和春耕乃重中之重，农药和化肥企业的复产也理应排在复产企业的排头兵，随着农业农村部的正式指导出台，我们预计农药和化肥企业的复产将优先展开，同时相关的物流运输也将逐步开通，短期而言逐步走出疫情的负面影响。

    强者恒强，行业龙头有望从行业整合浪潮中持续受益从长期角度而言，我们再2020 年策略报告中也单独重点强调未来的发展趋势是行业集中度提高，农业农村部再次提出鼓励企业间的兼并重组，叠加2019 年响水事件带来的影响，我们认为后续农药行业最大的趋势就是龙头愈来愈强，上市公司或能在这一浪潮中掌握更多的先发优势。

    蝗灾目前距离我国尚有距离，但春季仍值得警惕草地贪夜蛾

    蝗灾当前主要在东非地区（埃塞俄比亚、肯尼亚和索马里等地）、南亚（印度、巴基斯坦）等地，沙漠蝗虫正在极速蔓延，也值得警惕，不过距离中国尚有一段距离，而且要越过青藏高原来中国难度更大，不过随着春季的陆续来临，草地贪夜蛾有可能卷土重来，并蔓延到黄河以北，中央一号文也明确了2020 年重点防控草地贪夜蛾等病虫害，需要值得警惕。

    根据联合国粮农组织防控草地贪夜蛾指导手册，国外登记防控该害虫的化学农药有氯虫苯甲酰胺、氟氯氰菊酯、溴氰虫酰胺等，效果比较佳的主要是氯虫苯甲酰胺、菊酯类杀虫剂、乙酰甲胺磷、茚虫威等。

    继续重点推荐三友化工，建议关注山东海化

    重点推荐扬农化工（菊酯绝对龙头）、安道麦（公司的瑞梦得、垄创均能对草地贪夜蛾产生有效防止）、中旗股份（响水事件影响陆续消退，公司淮安工厂复产，未来依然有较多新增产能）、利尔化学（广安利尔草铵膦与 MDP并线，成本优势愈发凸显）；关注海利尔（公司制剂中的甲维盐·茚虫威、多杀·虫螨腈和唑虫·虫螨腈等效果很好）。