早报
股指期货
1、回顾：周四上证综指回调，截止至收盘，上证指数收盘于2906.07，下跌0.71%，深成指数收盘于10864.32，下跌0.7%，创业板收盘于2064.6，下跌0.99%，两市成交8710 亿。股指期货方面，IF2002 收盘于3953，下跌0.33%，IH2002 收盘于2871.8，下跌0.37%，IC2002 收盘于5392，下跌0.58%。从板块来看，申万行业板块涨幅靠前的板块是房地产、有色金属、建筑材料、电子，跌幅靠前的板块是传媒、综合、通信、休闲服务、家用电器。
2、消息和基本面：从基本面上看，1 月CPI 同比5.4%，超过预期与前值，CPI 涨幅扩大主要由于春节和疫情影响，与此同时，与去年同期1 月基数较低相关。从消息上看，今日疫情确诊人数增加1 万多人且出现重要人事变动，之前市场对疫情拐点判断过于乐观，且本周融券业务开始恢复，A 股也伴随回调。另外今年一季度经济数据大概率难以乐观，关注后续央行的政策。
操作上，股指面临回调，上证综指支撑位置2850 和2800，短线中证500 可趁回调买入。
3、资金面：央行不开展逆回购操作，无逆回购到期。北上资金净流入33.13 亿，人民币报6.988，融资余额上升78.01 至10486.29 亿，流动性较好。
4、技术面：上证综指支撑位2850
5、单边策略：
（1）长线：基本面底政策底逻辑，长线A 股看多。
（2）中线（参考上证）： 信用周期企稳，股指中期看多。
（3）短线（参考各指数）：上证综指下方支撑位为285
原油
技术面：原油高开后震荡趋弱，收跌于406.1。
基本面：中国新冠肺炎新增确诊人数开始下降，市场解读为疫情对原油需求的冲击可能会小于预期，原油多头信心有所恢复下，尽管EIA 原油库存报告库存超预期大增近750 万桶，同时上周美原油产量也重返1300 万桶/日的纪录高位，油价仍出现反弹。另据OPEC 最新月报显示，其已经将今年全球原油需求增长预估削减23 万桶/日，美国方面则将需求增长预估下调了31万桶/日。另外，OPEC 已于上周JTC 会议上提出了60 万桶/日的额外减产提议，目前仍在等待主要盟国——俄罗斯的反馈。即便最终OPEC+提前召开3 月会议并达成扩大减产共识，其调整产能仍需要传达周期。
整体来看，市场当前已将焦点自疫情控制情况转移至中国国内生产活动恢复速度，以估计当前原油消耗水平。据市场消息，中国两大石化集团已表示，受出行限制影响带来的成品油消耗量的下滑，原油加工量将减少约94 万桶/日，约为2019 年日均加工量的7%。后续国内复工情况对人员物流限制的措施逐步解除的时间点将继续影响油价的短期方向与持续性。
单边：疫情对基本面的压制作用有所钝化，原油价格有逐步企稳迹象，前期多单可继续持有。
短期反弹行情后，原油预计仍将呈现震荡格局，预计震荡区间进一步上移至[404,410]。
燃料油
技术面：燃料油震荡偏强，收涨于2195。
基本面：受疫情新增病例创下1 月末以来新低，原油端反弹下燃料油价格进一步走高。尽管如此，国内工厂的延迟开工的情况逐仍在步冲击进出口贸易，叠加全球港口加强检疫流程，航运效率有所下降。受其影响，以低硫燃料油为主的船用燃料油消费受到压制。但由于高硫燃料油主要消费侧转移至炼厂端，同时IMO2020 后高硫燃料油供应收紧态势仍在延续，高硫燃料油所受影响较小，整体依然偏强。高低硫燃料油市场走势继续分化，当前新加坡市场HSFO 裂解价差仍小幅上行，而高低硫价差则因VLSFO 裂解价差下行而有所收缩。
展望后市，尽管当前航运市场由于疫情淡季延长，但由于2020 年一季度中东炼厂将迎来集中检修期，中东-亚太燃料油供应环比下降大概率下降，叠加近期东西价差再度拉开，市场对于来自鹿特丹的套利船货有增多预期，预计2 月亚太市场高硫燃料油将维持紧平衡。后续随欧洲市场步入集中检修期后，高硫燃料油大概率供应再度收紧。
单边：预计燃料油受原油影响震荡，短期震荡区间上移至[2180,2230]。中长期依然看多，前期多单继续持有。
沥青
技术面：沥青昨日高开后震荡偏弱，收跌于2988。
基本面：炼厂开工率继续下调。除东北地区炼厂开工率上升之外，华北华中、山东、西北地区炼厂开工率维持前期水平，华南西南、长三角地区开工率出现大幅下调。需求端方面，国内疫情下复工推迟,终端需求因项目延期而停滞，市场需求整体偏弱，交投清淡。预计2 月沥青仍维持供需两弱格局。但由于市场对于复工后赶工需求较强，叠加近期物流不畅造成的局部性货源紧缺，沥青价格仍受到较强支撑。
如后续疫情得到有效控制，病患增速出现明显拐点，且复工时间未再度延期，预计道路施工等需求将在一季度末迎来逐步恢复。考虑到今年地方债发行较强但基于各城市防疫工作的需要，各地人员物流限行政策松绑时间点或存在一定差异，预计需求恢复速度将较为缓慢，预计3 月初沥青价格将有所企稳。近期原油短期内有修复反弹迹象，沥青多单可考虑继续持有做多修复行情。
单边：预计震荡区间[2970,3020]，前期2850 多单继续持有。关注疫情的发展态势与各城市复工情况，预计沥青仍将维持偏强态势，注意原油端对沥青价格的扰动。
LLDPE
基本面：供应方面，中长期的增产趋势不变，但短期疫情之下发货困难，部分企业已有减产计划，剩余的部分也有意向，2 月的供应压力或减弱。需求方面，我们预计实质影响将体现在需求的滞后方面，对需求的总量影响相对有限。总体而言，利空情绪逐渐稳定，且减产抵消需求停滞带来的负面影响，继续下跌空间不大。由于疫情带来的延迟复工、物流停滞影响，石化库存严重累积，且增加幅度远高于此前两年，短期市场将受到压制，预计在物流及下游及尚未恢复前，短期将仍以偏弱震荡为主。在疫情得到控制时，中下游有补库需求，后市不乏反弹机会。
技术面：短期聚烯烃盘面跳空，处于绝对低位，有反弹可能；中长期L 仍处于下降趋势中。
单边: 2005 合约在6800 附近低吸，布局中线多单，止损6700。
PP
基本面：供应方面，中长期的增产趋势不变，但短期疫情之下发货困难，部分企业已有减产计划，剩余的部分也有意向，2 月的供应压力或减弱。需求方面，我们预计实质影响将体现在需求的滞后方面，对需求的总量影响相对有限。总体而言，利空情绪逐渐稳定，且减产抵消需求停滞带来的负面影响，继续下跌空间不大。由于疫情带来的延迟复工、物流停滞影响，石化库存严重累积，且增加幅度远高于此前两年，短期走势将受到压制，预计在物流及下游及尚未回复前，短期将仍以偏弱震荡为主，观望6900 处支撑。中线来说，聚丙烯有一定的反弹机会。
技术面：短期聚烯烃盘面跳空，处于绝对低位，关注6900 处支撑，或有反复。
单边：PP2005 等待二次探底平稳后，逢低布局中线多单。
甲醇
基本面：本周现货价格继续下跌。数据上，截至2 月13 日，国内甲醇整体装置开工负荷为61.66%，环比下滑7.82%。整体来看沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇库存继续增长至102.9 万吨，环比2 月6 日上涨8.61 万吨，涨幅在9.13%。国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷80.51%，较上周下降1.42 个百分点。而传统下游偏劳动密集型，开工基本保持低位。
虽然MTO 开工率下降不多，但其他下游需求不济，加上煤炭开工不足，运输受限等因素，倒逼甲醇装置降低负荷。同时港口库存继续回升。短期需求不济还未得到解决。后期仍需密切关注疫情情况。
技术面：指数价格在一轮连日反弹后，小幅下降，预计短期难以走强，仍需时间调整。
单边：建议MA005 等待价格企稳，1900 附近可低吸。
乙二醇
基本面：本周乙二醇市场窄幅震荡为主，截止到本周四华东乙二醇现货均价收于4367 元/吨，较上周上涨0.07%。截止到2 月23 日，华东MEG 主要库区库存统计在62.80 万吨，较1 月16日增加25.8 万吨。20200213-20200219 一周华东主港乙二醇到船预计18.08 万吨。2 月13 日，MEG 开工率74.16%，2 月6 日为73.25%。聚酯综合开工率60.95%，2 月6 日为61.59%；织机开工率0.6%，基本降至0。聚酯库存天数继续回升。聚酯库存囤积，导致乙二醇短期需求大幅减弱。乙二醇厂家排库压力预计显现。
不过，乙二醇长期处于亏损境地。同时节后港口库存水平预计依然不高，下跌空间不会估计太大。后期疫情预计控制，需求提振后，仍有可能带来补库行情。仍需密切关注疫情情况。
技术面：EG 指数大幅回落后连日小幅波动，预计仍需调整，大涨概率不大。
单边：建议EG2005 等待价格企稳，若价格回落至4200 附近可低吸。
橡胶
产业链分析：下游库存不高，汽车消费减速，需求不给力。东南亚减产预计少于公布的预期值，对价格影响有限。宏曼丽退出烟片胶生产对目前价格没有太大影响。重庆商社暂停业务对现货贸易冲击较大，需要时间消化，目前进口累库速度较慢可能是受此影响。节后下游尚未开工，金融市场情绪受疫情影响，现货有价无市。
结论：沪胶、标胶节后遭遇跌停，随后震荡反弹。节后下游尚未开工，金融市场情绪受疫情影响，现货有价无市。节后第一天双胶跌停，第二日随其他商品及股市反弹，预计在疫情结束前震荡反弹为主，受疫情影响工厂开工、物流复工均受影响，实际去库过程受挫，等待寻底动作完成或追随整体商品市场情绪。
贵金属
宏观：海外方面，美国1 月季调后CPI 为0.1%，低于预期和前值利多贵金属，现货黄金维持消息前的涨幅，美股走弱，黄金白银呈现企稳反弹迹象。欧元兑美元继续走弱，美元指数盘中触及99 高位，施压于中期黄金的走势。国内方面，13 日因诊断标准更改，湖北新增14840 例确诊病例，市场情绪有所波动，股指翻绿，周四内盘黄金高开高走，但晚间传出消息，治疗性新冠特免血浆制品投入临床并取得了较好效果，这或许能够带来疫情拐点。统计口径的调整配合湖北地区人事调动，对黄金价格并不构成较大利多，且血液制品的出现意味着疫情有了针对性药物，黄金追高需谨慎，预计后期黄金呈现高位震荡走势，短期多空可参考股指走势。
基本面：黄金多头投机情绪有所减弱，根据CFTC 报告，截至2 月4 日当周，COMEX 黄金期货投机性净多头持仓大减46141 手。
技术面：沪金主力高位震荡。沪银主力上行动能不足偏弱震荡有破位迹象。
单边：操作上建议黄金主力偏强，多单逢高止盈，震荡行情看待。
套利方面：由于黄金的金融属性较强，风险来临时多用黄金对冲，金银比的偏强走势有望继续保持，做多金银比价的操作可以持有。
螺纹：
基本面：节后大跌主因如下。疫情恐慌情绪影响；下游（房地产）开工普遍比往年延后两周以上，需求释放缓慢；疫情影响下物流延迟，库存转移效率较低。虽然货源不缺，但销售压力较大。往年元宵节后库存开始去化的惯例料将打破；钢厂产量下跌，但利润不太低的情况下，供应能力并不差，且目前行情主要看需求驱动。昨日受到专项债提前发放利好影响，空头出逃，盘中大涨，一举补上前方跌停缺口，但基本面并不支持短期大涨，预计反弹之后月内仍将走低，短空长多判断。
技术面：日内大涨，跌停缺口被弥补。
单边：短线高位（3400 附近）试空持有，3430 止损。
热卷：
基本面：供给方面，从计划表来看，各地钢厂复工基本都在正月十五之后，与多地复工时间一致，山东等地出现了2 月的减产政策，但总体来说钢厂利润尚佳，预计供给稳中有降，下降幅度不会太大。库存方面，节前库存累积情况比去年略微严重，市场都在期待元宵节后库存的去化情况。目前来说，预计库存将继续累积，对于行情压制较为严重。2020 年在钢厂利润尚可的情况下，供给相对稳定，市场对于需求的好坏尤为重视。制造业多为劳动力密集型产业，在疫情影响下，工人返程情绪受到影响，加上交通管制，需求启动或晚于往年。深挖此次疫情最为严重的湖北地区产业结构，汽车制造业是该省排名第一的行业，而热卷的主要需求在于汽车制造，即使新能源方面的政策扶持有延续迹象，但在这次天灾人祸之下，汽车方面带来的热卷需求或进一步走低，利空热卷。
技术面：跌停缺口基本弥补完成，后续低位震荡。
单边：短线高位（3380 附近）试空持有，3430 止损
铁矿：
基本面：受疫情影响，各地钢厂复工基本都在2 月底后，同时山东等地公布了2 月份的减产政策，预计粗钢产量会有所下滑，铁矿需求走低。而巴西澳洲到港量走高，长期来说，2020 年的发货总量会略大于19 年。同时受到疫情影响，物流受阻，后续港口库存料将出现持续走高。
BDI 指数连续大跌，
技术面：跳空缺口压制较大。
单边：620 左右空单持有，止损650。
镍：
基本面：基本面上，在印尼禁矿之后，国内高镍铁供应不足，在缺口弥补之前（大概率在三四季度），不锈钢生产原料以低镍铁加纯镍为主。对于沪镍存在一定利多，但这一利多因素存在的基础是不锈钢企业开工，目前疫情之后部分规模不锈钢厂已经复工，但终端需求并不理想。LME 镍库存再次回到20 万吨以上，过剩状况明显。但后期若疫情得到控制，随着中国需求逐渐恢复，库存増势可能放缓。沪镍短空长多判断不变技术面：受疫情影响镍价大幅低开后走高。
单边：10.5 万中期多单持有，止损10 万。
不锈钢：
基本面：疫情之后部分规模炼钢厂如期复工，春节期间不锈钢产量有所下降，但需求受疫情影响更为明显，不锈钢库存累升情况可能超过历史同期水平，供应过剩状态暂时难以改变。相对而言，疫情对不锈钢影响更加直接，不锈钢价格表现可能更弱于镍价。多镍空不锈钢逻辑上成立，但是不锈钢成交过于薄弱，不建议操作。
技术面： 疫情影响价格大幅走低，后续跌幅料有限。
单边：成交较弱，不进行推荐
尿素
基本面：从上游来说，市场上煤炭供应有所减量，部分尿素企业原材料库存相对较少，动力煤价格相对稳定且有上涨可能，因此尿素在1600 有较稳固的成本支撑。供应端，虽然1 月开始气头的装置开始逐步复产，但是受疫情影响，部分生产企业已降低负荷，后续可能有更多企业跟随减产，产量压力减小。需求来说，工业需求受疫情影响受严重抑制，正月十六开始有希望逐渐返工，但很难在短时间恢复正常；农业方面虽局部地区农需好转，但运力未集中恢复，而且悲观情绪修复基本修复，短期难有进一步上涨。但通常来说，主要的农业需求3 月左右启动，是一年中需求最大时阶段，这一块的需求在物流恢复之后是比较可观的，中期可能会带来一定的上涨机会。
技术面：短期形成有力反弹，若接触前期1700-1750 区间时上行动力或将减弱。
单边：UR005 多单减持，轻仓持有，止损1700。
大豆
基本面：美豆方面，USDA 公布周度出口报告，截至2 月6 日当周，美豆净销售64.48 万吨，销售进度高于5 年均值，报告内容偏多，并且市场预期中国进口商对美国大豆的需求将会增加，因此价格继续呈反弹走势。南美方面，多个农产品分析机构上调今年巴西大豆产量，产量预计创记录丰产，且未来天气状况良好，收割进度将加快。国内方面，大豆价格在大幅上涨之后，逐渐回归外盘涨跌幅。同时USDA 报告还将全球期末库存上调219 万吨至9886 万吨，总的来看大豆供应宽松。在巴西大豆上市季，国内疫情没有得到有效解决之前，国际豆价仍是震荡偏弱的局面。
技术面：突破前期下跌趋势。
单边：暂时观望。
豆粕
基本面：由于冠状病毒影响，油厂开机延迟，上周全国油厂压榨大豆78 万吨，开机率仅为22.63%，豆粕库存继续走低，截至2 月7 日沿海地区豆粕库存仅为32.31 万吨，为近年来最低位。外加交通运输受到阻碍，油厂挺价意愿强烈，现货价格继续上涨。同时伴随着美豆价格连续多日反弹，进口成本也略有抬升，提振连粕价格。但是总的来看，豆粕的基本面并未发生重大的改变，在生猪养殖业恢复之前，价格仍将在低位震荡。近期随着疫情的有效控制，油厂开机、物流等恢复正常，价格也将趋于稳定。
技术面：触底反弹，突破20 日均线压力位。
单边：多单持有。
油脂
基本面：如今肺炎疫情仍然没有得到有效的控制，餐饮业的恢复遥遥无期，油脂类的消费继续走弱。棕榈油方面，受出口不及预期以及产量跌幅收窄，外盘价格已连跌数日。虽然印度方面已经豁免尼泊尔并开始发放部分进口精炼棕榈油液油许可，但由于数量较小对盘面影响不大，国内方面受进口成本降低及消费疲软影响，价格出现大幅下滑。菜油方面，贵州省省级储备粮油竞价采购公告称8 万吨菜油已全部收储完毕，均价为8975，符合市场预期。豆油方面，新型冠状病毒疫情依然令人担忧，三大油脂中豆油受到的影响最大，同时随着油厂的陆续开机，库存压力加剧，短期内反弹动力不足。因此短期内菜油价格偏强，而棕榈油和豆油偏弱，可尝试做多菜棕油或菜豆油价差。
技术面：上涨动力减弱，延续下跌趋势。
单边：Y2005 空单持有，止损6100。
白糖
基本面：国际方面，巴西本榨季压榨接近尾声，制糖比仍维持低位；印度压榨进度缓慢，2019/20榨季糖产量预计同比大降；因极端干旱天气影响，泰国2019/20 榨季糖产量或同比大减约30%。
中长期来看，2019/20 榨季国际糖市面临供需缺口的预期不变，且缺口数量持续上调，原糖中长期预计维持震荡偏强的走势。国内方面，肺炎疫情导致物流停运以及居民减少对含糖食品、饮料的消费，加重了白糖现货销售清淡的情况；同时，疫情导致个别蔗村封路，影响压榨进度，白糖产量或有所下调。目前国内处于新糖上市高峰期，节后是白糖传统的消费淡季，受季节性因素及今年可能取消保障性关税的影响，糖价大概率仍要调整。但在生产成本及原糖走势偏强的支撑下，后市郑糖大幅下行空间预计有限。长期来看，2019/20 年度全球减产将导致食糖供应短缺，国内白糖也将进入减产周期，长期糖价仍维持看多观点，建议逢低布局长线多单。
技术面：郑糖月线级上升趋势不变，周线级震荡，日线级别震荡。
单边：暂且观望，回调可逢低布局长线多单。
棉花
基本面：供给端，新疆棉花加工接近尾声，减产预期逐步得到修正。目前新棉上市供应相对充足，商业库存仍处于历史同期高位，现货存在消化压力。新疆棉轮入政策因轮入数量有限且价格吸引力不足，对棉价提振有限。需求端，新型肺炎疫情导致下游开工普遍延迟，目前棉纺织企业的原料库存和成品棉纱库存水平均不高，由于正处于春节放假和疫情爆发的阶段，暂无新订单的消息，但市场情绪普遍较为悲观，下游订单预期较年前有所下降。短期来看，受肺炎疫情影响，郑棉走势预计偏弱，棉价或再次确认前期底部区域，短线空单注意逢低止盈。中长期来看，我们认为随着疫情逐步得到控制，棉纺企业将恢复棉花采购的步伐，3-5 月是纺织行业传统的消费旺季，目前中美经贸关系也有所改善，长期棉价仍维持谨慎乐观看法。后市主要关注疫情的后续发展、下游订单情况及中美第二阶段经贸磋商的进展。
技术面：郑棉月线级下跌趋势，周线级震荡，日线级别震荡偏弱。
单边：逢低布局长线多单。
