黑色金属衍生品日报

类别:金融工程 机构:银河期货有限公司 研究员:周伟江 日期:2020-02-14

宏观:中国汽车流通协会:截至2 月1 日,样本60 家汽车经销商集团共3997 家4S 店中,综合复工率为8.4%。中汽协:截至2 月12 日,在183 个整车生产基地中,已有59 个极低开始复工复产,占32.2%交通运输部:截至2 月12 日,江苏、浙江、安徽、福建、山东、湖南、广东、重庆、四川等9 个省份已有序恢复省际道路客运,17 个省份有序恢复省内道路客运;河北、辽宁、吉林、安徽、江苏、福建、山东、河南、湖南、广西、云南、甘肃、宁夏等省份的26 个地级市、27 个县级市恢复地面公交运营;在已开通城市轨道交通的41 个城市中,33 个城市轨道交通线路正常运营。

    钢材:今日螺纹主力继续窄幅震荡运行,05 合约增仓8 万手收于3395 元。螺纹5-10 价差收于-42,热卷5-10 价差收于24 元。5 月卷螺差收于1 元。单边:2 月需求难有明显回归,库存继续大幅累积,多地爆库,且多有隐性库存,现货与近月合约难有持续的向上驱动,但近期政策频利好,市场期待需求3,4 月回归。预计盘面震荡运行,05 螺纹关注3350-3500 区间。套利:螺纹5-10 反套减仓,移仓至多10 螺纹空05 热卷。期权:建材需求回归力度决定5 月前产量是否仍要继续下降。目前螺纹产量较节前下降明显,当前市场期待需求3-4 月回归,需求被验证前,大幅下跌有难度,前期累积的库存也将进一步压制现货和5 月合约的反弹,故周度策略可考虑卖出宽跨式,即卖RB2005-P-3350,卖RB2005-C-3500。(具体报价可咨询银河德睿)

    铁矿: I2005 合约增仓33633 收于624.5 元/吨,I2009 合约增仓7702 收于607 元/吨。空05 热卷买05 铁矿,本周五大品种钢材库存合计累430 万吨,库存累计幅度较上周增加,且目前库容紧张,还存在一定隐形库存,建材产量下降较明显,热卷产量仍在中等偏高位置,建议持有空卷矿比头寸。期权:一季度铁矿供应偏低,钢厂目前虽有减产,但港口后期整体压力预计有限,利用看跌期权构建牛市价差,即卖i2005-P-570,买i2005-P-540。(具体报价可咨询银河德睿)

    焦煤焦炭:J2005 合约减仓1332 手收于1880 元/吨,JM2005 合约增仓3272 手收于1269.5 元/吨。短期运输影响较大,钢厂原料到货偏紧,但成材库存大幅创历史新高,后期钢厂利润预计仍有压力,运输稍后缓解后焦化高利润后期预计难以维持,目前05 焦炭贴水130-150 元/吨左右,短期建议可考虑轻仓做空05 焦炭。期权:钢厂减产继续增加,库存累计幅度加大,目前焦化利润较高,焦炭现货价格预计后期难以继续上涨,目前港口现货折仓单即2000 元/吨左右,所以建议卖J05 合约执行价1950 的看涨期权,即卖J2005-C-1950。