煤焦钢日报:成材累库显著 黑色金属延续震荡

类别:金融工程 机构:宝城期货有限责任公司 研究员: 日期:2020-02-13

钢材:复工预期叠加近月主力期价贴水修复,螺纹钢2005 合约迎来强势上涨,但疫情势必推后钢材需求释放,而生产受影响有限,钢材库存显著增加,节后首周螺纹钢库存环比增加157.29 万吨,短期钢材供需矛盾依旧显著,限制期价反弹高度。但需要注意的是,钢材需求延后并不等于消失,地产用钢需求韧性仍存,且因疫情对经济的负面影响严重,基建方面的政策可能进一步加码,在疫情弱化后,需求年内仍将有一波上行期。总之,在需求未迎来真正释放之前,供需阶段性矛盾带来库存去化压力仍会承压近月主力期价,近月主力期价反弹空间有限,但需求延后并不会消失,且经济刺激政策预期较强,远月主力合约存做多机会,操作上建议反套为主。

    铁矿石:受成材走强带动,铁矿石主力期价迎来强势反弹,但当前矿石基本面仍难言乐观,受制于运输和钢厂减产,矿石需求走弱,相反VALE 发货量逐步回升,发运量回升带来供应压力,供需矛盾短期加剧。此外,疫情推迟旺季成材需求释放,短期成材依旧承压,而成材走弱势必拖累矿价。总之,疫情利空效应已有所释放,但矿市短期供需矛盾加剧,加之成材拖累,铁矿石期价仍会承压,操作上谨慎追涨。

    煤焦:山西地区以山西焦煤为代表的煤企有序复产中,地方煤企多数等待进一步通知,整体复产进度较慢。焦企原料库存低,各地焦化厂存在不同力度的限产,同时焦炭库存堆积,汽运仍旧受阻,部分线路运费上涨,跨省运输限制更为明显。未来一段时间下游需求逐步好转,但是短期钢材库存压力有待缓解,煤焦期价震荡偏强运行。