铁矿石周报

类别:金融工程 机构:方正中期期货有限公司 研究员:梁海宽/王骏 日期:2020-02-13

总结与操作建议:

    铁矿石节后首周周初大幅下挫,对假日期间逐步发酵的利空情绪进行了短期集中释放,随后盘面在低位维持盘整,570-580 一线有明显支撑,经过反复夯实后基本确定为本轮调整的底部。从铁矿近期的实际供需看,其实并没有出现急剧恶化,短期价格的下调更多的是市场出于对后续需求端不确定性的担忧。成材累库确实较为明显,由于下游复工延后叠加交通受限,本周的成材厂库已经远超近些年的历史同期水平,倒逼钢厂产量出现了下降,但从高炉的铁水产量来看并未出现断崖式下滑,考虑到供应端的调节速度相对较慢,终端需求萎缩的影响传递到炉料端往往会出现一定的滞后。而且经过春节期间的消耗后,当前钢厂的进口烧结库存已经回落至1767 万吨的水平,相较节前去库473 万吨,已经逐渐酝酿出了新一轮钢厂的补库需求,预计将在节后2-3 周左右开启,总体看铁矿的需求端后续强于成材。而供应端,本周的外矿发运量并未出现明显增量,仍维持在低位。澳洲热带气旋Damien 使得力拓两港口再度受到影响,短期发运再度受到扰动。总体看来,铁矿当前实际供需尚可,后续大概率将强于成材,近期在钢厂的补库推动下有望形成短期反弹,但要持续向上修复估值还需要待到下游终端正式启动之时。操作上短期可适当背靠570-580 一线参与逢低吸纳,或进行多矿空螺的套利操作。