铁合金日报

类别:金融工程 机构:方正中期期货有限公司 研究员:王骏/梁海宽 日期:2020-02-13

总结与操作建议

    锰硅

    当前的钢厂库存略显紧张,近期的交通受限对原料端锰矿的疏港和下游钢厂的到货均产生了影响,使得节后首日锰矿和锰硅价格均出现明显上涨。节前部分钢厂和贸易商由于看空后市故而补库力度不足,而本应春节期间到货的合金由于交通问题无法按时到达,造成了当前钢厂库存的紧张,锰硅的供需出现了短期的错配。受此影响,2 月的钢招价出现连续上调,节后首日河钢对2 月钢招报出首轮询盘价6900 元/吨,推升合金盘面整体大幅上涨,而昨日再度上调300 元/吨至7200 元/吨,进一步拓展了锰硅盘面的上行空间,成为昨日锰硅能够继续维持强势上涨的主要驱动。但交通受限造成的供需错配并不能持续推升行情,春节期间合金厂的锰硅生产并没有停,当前厂库已经开始累积,待交通恢复正常后供应端的压力对后续价格仍将起到压制作用。而原料方面,锰矿春节期间几乎没有成交,但外矿仍在持续发运到港,再加上交通受限会使得本已经处于高位的港口库存出现进一步累库,锰矿价格在短期上涨后仍会重回跌势。总体看来锰硅盘面并不具备持续上行的条件,参考河钢7200 元/吨的本轮采价,盘面6800 以上可择机布局空单。

    硅铁

    硅铁当前钢厂库存对比锰硅来说相对充裕,而且消耗量也小于锰硅,锰硅本轮钢招价格的上涨也同时带动了硅铁盘面的上涨,但节后首日涨幅弱于锰硅。昨日硅铁盘面在河钢进一步上调采价的推动下开始补涨,涨幅大于锰硅,在全体大宗商品中涨幅也居前。近期的交通受限在一定程度上影响到了硅铁的原料端,当前部分主产区的兰炭的运输已经出现了问题,后续可能会对硅铁产量造成影响。加上下游钢厂陆续将开始节后的补库,届时硅铁的供需会出现短期走强,价格短期仍有继续上升的空间。但是和锰硅一样,其自身供应端的压力暂未出现拐点,春节期间厂家基本维持正常生产,库存逐渐累积,后续迫于资金成本压力有低价出货的可能,将制约硅铁后续反弹高度。而待交通恢复后其价格将重回供需驱动,供应端的压力会进一步体现,需求端在钢厂本轮补库结束后也将逐步转弱,届时硅铁价格将重回跌势。操作上,当前位置不宜继续追高,应以逢高沽空思路为主,布局空单的位置可参考即将公布的本轮钢招价格。