氢氧化锂:供应偏紧 龙头提价

类别:行业 机构:中信建投证券股份有限公司 研究员:赵鑫/李木森 日期:2020-02-13

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    赣锋锂业发布公告,受原辅材料和物流运输价格上涨的影响,公司对部分产品销售价格进行了小幅度调整,其中电池级氢氧化锂产品的涨价幅度不超过10%,龙头公司提价对氢氧化锂行业影响如何,对此点评如下:

    简评

    氢氧化锂龙头提价不超过10%,显示氢氧化锂行业供应偏紧氢氧化锂第一次提价为2 月11 日上海有色网的报价(氢氧化锂价格上涨0.92%至5.5 万元/吨),提价幅度不大,本次氢氧化锂龙头赣锋锂业(现有氢氧化锂产能3.1 万吨,在建产能5 万吨)发布公告,电池级氢氧化锂涨价幅度不超过10%,从提价幅度来看,氢氧化锂供应偏紧。

    新冠疫情致企业停产是氢氧化锂提价的直接原因由于新冠病毒疫情的影响,赣锋锂业氢氧化锂生产线于2 月4 日停产,2 月11 日起逐步复产,停产7 天,春节前,氢氧化锂行业供应处于偏紧的状态,龙头公司氢氧化锂产线的停产,加剧了氢氧化锂供给紧张的状态,加之物流费用提升的影响,氢氧化锂价格出现上涨。

    从2020 年供需关系来看,氢氧化锂价格上涨预计可持续从供给来看,全球氢氧化锂的生产,主要集中在ALB、赣锋锂业、Livent、雅化集团、SQM 和天齐锂业等龙头企业。从新增供给来看,赣锋锂业现有产能3.1 万吨,2019 年产量预计在2.5 万吨,预计2020 年新增供给0.6 万吨;雅化集团原有产能1.2 万吨,新建2 万吨产能预计于年中投产,预计新增供给在1 万吨左右;Livent 产能为1.85 万吨,2019 年销量预计在1.7 万吨,公司预计2020 年销量在2.5 万吨左右,新增供给在0.8 万吨,三家公司合计新增供给在2.4 万吨,考虑到其他企业,预计供给增长在2.4-3.0 万吨左右。

    从需求来看,碳酸锂和氢氧化锂是最重要的两种锂盐,碳酸锂主要用于生产磷酸铁锂电池和低镍三元电池,氢氧化锂主要用于生产高镍三元电池(通常1 度电需1kg 氢氧化锂),高镍三元电池是未来新能源汽车行业的发展趋势,2020 年看好欧洲新能源汽车和特斯拉的发展,由于海外车企主要以高镍路线为主,未来氢氧化锂需求将保持较快增长。

    投资建议

    建议重点关注赣锋锂业(氢氧化锂龙头,主要客户为特斯拉、宝马和LG 化学等,未来成本或将进一步下行,盈利能力进一步提升)、雅化集团(现有氢氧化锂产能在1.2 万吨左右,在建产能2万吨)。