信用利差周报：疫情期间到期公司债券将支持发新还旧 收益率继续下行

本期看点

    热点事件：

    证监会于2020 年2 月2 日表示，为疏解疫情期间相关企业的流动性困难，对疫情防控期间到期的公司债券，发行人生产经营正常的，证件会将通过设立绿色通道等措施，支持发新还旧；另一方面，对疫情期间偿还有困难的公司债，将积极引导投资者通过多种方式灵活安排债券偿还。证监会的上述举措，有助于帮助受疫情影响遭遇短期流动性困难的企业平稳度过困难期，防范违约风险，维护金融市场的稳定运行。

    2020 年2 月以来，银行间市场、交易所市场发行多只疫情防控专题债券，发行主体包括政策性银行以及物美集团、科伦药业、珠海华发等多家企业。

    疫情防控专题债的资金将主要用于加大对防疫相关单位和重要生活物资供应企业生产的支持。截至2020 年2 月7 日，已有7 家发行主体发行了7支规模合计超过180 亿元的疫情防控专题债券，另有2 支专题债券等待发行。后续随着银行间和交易所市场对支持疫情防控的专题债券审批“绿色通道”的逐步建立，疫情期间防控专题债券的发行规模预计将进一步提升。

    宏观数据： 2020 年1 月，CPI 同比上涨5.4%，较上月多增0.9 个百分点，环比上涨1.4%，与前值持平；1 月PPI 同比转正，上涨0.1%，较前值多增0.6 个百分点，环比持平。

    货币市场： 上周，央行共开展4 期规模合计17000 亿元的逆回购操作，并将7 天、14 天期逆回购操作利率下调10bp，同时上周有规模合计3800 亿元的逆回购到期，最终央行在货币市场实现净投放13200 亿元。由于上周央行进行了较大力度的资金净投放，资金面持续宽松，月内期限资金价格继续下行。截至上周周五，各期限质押式回购利率均下行，幅度在24bp-57bp。更长期资金方面，上周3 月期Shibor 出现下行、1 年期Shibor 基本持平，二者之间期限利差扩张至14bp。

    一级市场： 上周一级市场继续降温，主要品种信用债发行量合计166.4 亿元，较前一周大幅降低1450.37 亿元，各券种发行规模均有所降低，发行利率、利差普遍下行。

    二级市场： 上周二级市场交投继续降温，现券成交总额、日均现券成交额分别降至12028.25 亿元和2405.65 亿元。上周由于央行进行了较大规模资金投放、同时降低了逆回购操作利率，资金面持续宽松，叠加短期经济基本面下行因素，债市收益率继续下行。具体来看，上周债券收益率全面下行，利率债下行幅度在12-32bp，信用债下行幅度在14-24bp。