通信行业掘金5G应用方向系列(二):短期OR长期?深度解析云视频发展机会

类别:行业 机构:招商证券股份有限公司 研究员:余俊/蒋颖 日期:2020-02-12

本篇报告认为云视频发展的基础已经夯实,云视频发展为大势所趋,短期疫情只是加速对用户习惯的培育,长期云视频解决传统视频通信成本高、覆盖面窄的痛点,加速云视频产业大变革机会的到来,看好云视频长期发展机会,维持“推荐”投资评级。

    云视频长期发展基础已夯实,疫情加速对用户习惯的培育,有望成为云视频加速变革发展的起点。随着通信网络基础设施的成熟和5G 时代的开启、云计算技术和新一代编解码技术的发展、以及智能硬件的普及,云视频发展基础已经夯实,同时硬件视频会议天然的缺陷无法适应5G 时代的发展需求,我们判断云视频的发展是大势所趋,而此次疫情只是加速了用户习惯的培育,使得云视频会议加速发展的窗口期提前到来,对标非典拉动我国硬件视频会议市场进入长期繁荣期,我们认为本次疫情有望助推云视频行业加速发展。

    中美竞争环境存在差异,Zoom 模式在国内很难走通,云视频企业可以通过“云(软件)+端(硬件)”的方式从垂直行业切入,最终实现向大客户市场渗透。

    中美两国在用户习惯、付费习惯、竞争格局等方面皆存在差异性,我国用户没有移动视频办公的习惯,同时对纯SaaS 类产品付费意愿不足,另外互联网巨头纷纷参与云视频会议市场竞争,但我国垂直行业存在大量预算刚需,且均有定制化的产品需求,巨头难以覆盖所有细分行业,同时垂直行业空间较大,我们认为云视频企业更大的机会在于云视频与垂直行业应用的结合。

    我们认为具备优质产品能力、对细分行业理解透彻并卡位精准、拥有优质销售渠道的公司有望脱颖而出。国内云视频企业从布局和技术角度来看,差距较小,均已具备较强的竞争实力和发展基础。虽然目前云视频企业大都具备“云+端”的布局,但在技术路径选择、商业模式、销售渠道等各方面尚存在差异,不同云视频企业侧重点不同,且选择细分赛道不一致,我们认为产品能力、商业模式、销售渠道、垂直行业卡位为云视频企业核心竞争力。

    投资建议:看好云视频长期发展机会。重点推荐:会畅通讯、亿联网络、星网锐捷;建议关注:二六三、齐心集团。

    风险提示:5G 建设不及预期、云计算发展不及预期、行业竞争加剧