疫情对计算机行业影响分析:医疗IT或迎增速拐点

类别:行业 机构:财通证券股份有限公司 研究员:赵成 日期:2020-02-11

互联网诊疗将加速。

    此次新冠疫情发展迅猛,传染性极强,在这种形式下,我国各地纷纷启动互联网诊疗以缓解压力,目前均已起到一定效果。

    我们认为疫情是推动互联网诊疗习惯养成的一个重要因素,从更深层次看我国移动互联网在医疗领域已逐步渗透,2018 年国家卫生健康委员会发文规范互联网医疗行业的发展,我们可以判断医院在互联网诊疗的专项投资会增加,互联网诊疗业务会快速增长。

    市场空间或为700 亿元。

    根据IDC 预测,2018 医疗IT 的投资规模约为500 亿元,增速在2018 年逐步下降到11%左右。随着我国电子病历评级升级、疫情之后大概率加大投入,我们判断医疗IT 投资增速或迎来拐点,大概率保持20%以上。

    根据凯度咨询和健康界的预测,2012-2019 年互联网诊疗人次增速复合增长率在200%以上,渗透率达到3.2%左右,根据我们的假设2024 年诊疗次数将达17 亿以上,市场空间为573 亿元,复合增速30%以上。

    医疗系统的IT 投资和互联网诊疗空间共同构成互联网医疗市场,我们推断在700 元左右(不含医药)。

    巨头布局深且增速较快。

    2012 年移动互联网在我国开始加速渗透,平安集团、阿里巴巴、腾讯等巨头都迅速进行布局,目前平安好医生、阿里健康、微医等均为互联网医疗的领导者。

    平安好医生2019 年中报显示总注册用户数2.89 亿人,日咨询量65 万人,在线医疗收入3.36 亿元,同比增长80%,总收入22.72 亿元,增长101%。

    阿里健康旗下天猫医药平台的年度活跃消費者已超过1.6 亿,线上自营店的年度活跃用户数超过3700 万人,公司近3 年复合增长率超过150%。

    投资建议。

    我国医疗IT 上市公司主要是2B/2G 的模式,具有较强的持续性,直接受益整体医疗IT 投资加速,互联网诊疗领域被巨头把持,医疗IT 公司很难再有机会突破。

    我们认为目前客户数和质量、研发人员数量和质量将决定公司发展的后劲,同时结合万得一致预期的2020 年PE 情况看,我们认为卫宁健康、东华软件、创业惠康、思创医惠、久远银海、和仁科技等公司估值较为合理,考虑到行业的确定性和未来格局更为集中,我们仍给与行业增持评级。

    风险提示:医疗IT 投资低于预期;疫情导致经济下滑幅度超预期