黄金期货周报

类别:金融工程 机构:中银国际期货有限责任公司 研究员:刘超 日期:2020-02-10

观点

    上周黄金先跌后涨,先是急跌将近40 美元,一度跌破1550 关口,接着连续三个交易日反弹,但周线仍然收跌,终盘跌幅是1.22%至1570.06 美元/盎司。此前避险情绪的降温和ETF 持仓过度导致金价显著回调。随着对全球公共卫生事件导致经济放缓的担忧和全球利率下降的预期,盖过了强劲美国经济数据的影响,金价在1550 位置止跌企稳。尽管市场风险偏好全面改善并且美股刷新历史高位,黄金仍有良好需求,这意味着投资者看好黄金的整体涨势,逢低买入盘强劲,并且投资者处于对不确定性的担忧,在买股票的同时买入黄金以作对冲。值得注意的是,全球黄金ETF的持有量已经连续12 个交易日流入,今年以来净流入量已经达到了165 万盎司。短期金市由于多头依然拥挤,市场可能会陷入震荡行情,低位关注1550 附近的底部确认,高位关注1600 关口的压制完好。而长期来看,全球范围内的黄金投资需求增长以及实际利率保持低位还将为2020 年全年黄金的牛市提供支撑。

    操作建议

    本周对金价走势判断为震荡盘整,金价的阻力位是1600 水平,较强的支撑位在1550 水平,大概率维持区间交易的走势。上周初金价跳空高开之后受到1600 整数水平的压制,大量多头选择获利了结,令金价跌破1570 水平。紧接着受美元走强,美股连创历史新高的影响,市场风险偏好回升,投资者抛售避险资产,涌入风险资产,金价高位回落到1550 附近。不过在全球实施低利率且不确定性挥之不去的背景下,金价整体上涨的趋势不变,短期金市可能会陷入一定的震荡行情。建议长期投资者可以继续多头持有,短期投机者可以利用期权策略做多波动率或逢低买入看多期权,等待金价走出震荡行情重返升势。