海兰信(300065)：收购欧特海洋 打造海底观测核心设备供应商

事件：

    公司发布《关于支付现金收购欧特海洋100%股权暨关联交易的公告》。公司拟支付现金购买深圳欧特海洋科技有限公司100%股权，标的作价34,006.82 万元。

    评论：

    1、收购欧特海洋，打造海底观测核心设备供应商。

    欧特海洋为深海工程装备、系统和运营服务公司，主要产品包括以及海底接驳系统与装备、载人常压潜水系统及服务、深海电站及海洋工程与服务。欧特海洋已开始为海洋石油平台、海上风电运维企业提供载人常压潜水系统、海洋工程服务；联合相关领域央企集团承接实施国家海洋专项，提供海底接驳系统与装备；为总投资21 亿元的“国家海底长期科学观测系统”大科学工程项目，就海底接驳系统与装备提供多轮方案设计。

    标的公司2019 年净资产为4042.52 万元，营业收入1693.77 万元，净利润272.62万元，预计2020 年可以实现收入约8,100 万元、净利润不低于2,805.34 万元。

    以收益法评估为基础，标的股权交易价格为3.4 亿元，标的公司2020 年、2021年和2022 年经审计的合并报表口径扣除非经常性损益后的归母净利润分别不低于2,805.34 万元、3,262.66 万元和4,091.58 万元。

    截至目前，欧特海洋在手订单和确定性意向订单金额49,037 万元、在跟踪订单金额62,370 万元，并积极参与相关重大项目的论证与设计，预计未来持续获得订单的规模不断提升，实现研发、销售的良性互动发展。

    2、海洋科技亟待投入，海底科学观测网建设带来需求。

    我国在海洋信息化方面起步较晚，在海洋科技领域的投入较少，与发达国家仍存较大差距。2017 年6 月，我国海洋领域的重大科技基础设施国家海底科学观测网正式立项，项目预计投资金额达21 亿元左右，建设周期为5 年，将带来大量深海设备采购需求。欧特海洋已就海底接驳系统与装备为海底科学观测网提供多轮方案设计，与公司现有业务形成协同。

    3、公司业绩稳中有增，限制性股票激励方案有助公司成长。

    公司近期发布了业绩预告，2019 年公司整体经营情况良好，预计2019 年归母净利润为10,566.84 万元–11,623.53 万元，同比增长0-10%，同时公司发布股权激励计划，拟授予激励对象限制性股票数量2,994,597 股限制性股票，占公司已发行股本总额398,174,035 股的0.75%,来源为公司从二级市场回购的本公司人民币A 股普通股股票。其中面对37 名核心技术、业务人员首次授予2455586 股，预留539011 股，首次授予价格为6.09 元。解除限售的条件为，以2019 年营业收入为基数，2020-2022 年三个会计年度营业收入增长不低于20%、35%、50%。

    4、业绩预测

    预测2019-2021 年公司归母净利润分别为1.11、1.46 和1.73 亿元，对应估值分别为40/30/26 倍，维持 “强烈推荐” 评级！

    风险提示：交易尚存审批风险，业绩承诺不达标的风险，公司海事业务持续低迷。