轻工行业周报:关注新冠疫情影响 生活用纸、线上办公个股受益

类别:行业 机构:山西证券股份有限公司 研究员:杨晶晶 日期:2020-02-10

  复盘SARS,对比两次疫情所处年代的轻工行业发展情况异同,寻找此次新冠疫情后市演变逻辑和趋势的“不变”与“变”。(1)疫情影响下轻工行业整体趋势不变:先抑后扬,长期看基本面。消费需求只会滞后释放,但不会消失。(2)轻工消费属性与特点不变,决定了受疫情冲击敏感性不变:家具>文化办公用品>生活用纸。(3)消费升级+政策支持,轻工行业不断转型变革,部分领域在新冠疫情影响下,甚至存在进一步普及和增长的机会。(4)轻工行业上市公司数量今非昔比,如今轻工板块百花齐放,面对疫情,比2003 年具有更强的防御属性和更多的潜在投资机会。

    回顾SARS,轻工板块在2003 年2~4 月触底,家具行业受到冲击程度较大,文化办公用品、日用品的下滑幅度较小。据国家统计局数据显示,2003 年,家具和文化办公用品类零售额的月度同比增长率均在4 月达到全年最低,增速相对2002 年4 月分别下滑41.7、7.3 个百分点;日用品类零售额的月度同比增长率在2 月达到全年最低,增速相对2002 年2 月下滑7.3个百分点。

    投资建议:家具板块,精装修受益标的正处业绩释放期,同时在前期地产边际数据回暖的支撑下,预期2020 年业绩企稳回升。建议关注尚品宅配、欧派家居、帝欧家居、江山欧派、海鸥住工。文娱用品板块,建议关注晨光文具、齐心集团。生活用纸兼具成长性、盈利弹性和防御性,建议关注中顺洁柔。

      市场回顾

    本周,上证综指下跌3.38%,报收2875.96 点,SW 轻工制造指数下跌4.55%,在申万28 个一级行业中排名第21。分子行业来看,涨跌幅由高到低分别为:文娱用品(2.90%)、造纸(-2.30%)、包装印刷(-4.70%)、家具(-6.89%)、珠宝首饰(-7.66%)、其他轻工制造(-10.10%)。

      行业动态

    顾家家居2 月10 日起全额承担经销商全年干线物流费

    欧派集团宣布启动经销商护航计划,将用十亿元补贴经销商

    2020 年第三批限制类进口公示,废纸核准量2.275 万吨风险提示

    宏观经济增长不及预期;地产调控政策风险;新店经营不及预期;市场推广不达预期;原材料价格波动风险;经销商管理风险等。