晨报：上周宏观主要高频数据及市场表现

　　宏观经济

    　　上周宏观主要高频数据及市场表现

    　　1）工业生产、房地产销售及土地供应停滞；2）工业品价格仍延续跌势，钢材库存快速攀升、高炉开工率仍达到64%，下游开工落后于上游，对上游工业品价格造成压力；3）农产品价格走出“小V型”。

    　　4）央行公开市场操作超预期“量增价降”，流动性呈现宽松状态，央行确认“加大逆周期调节”，并推出3000亿再贷款，财政贴息后实际利率最高不超过1.6%，预计货币政策将突出定向发力的特征；5）债券市场大幅上涨，10年国债收益率降至2.8%，疫情发展和企业开工情况仍存在巨大不确定性，央行维护流动性宽松的意图明确，仍看好短期债市行情；6）人民币汇率在7附近徘徊，周中受到中美互降关税提振，除了疫情的有限冲击外，美元大幅上涨也对人民币汇率构成压制（因美国制造业PMI、就业及劳动生产率等数据向好），我们认为人民币汇率进一步贬值空间有限。

    　　国际宏观

    　　美国人口普查对就业、经济和政治有何影响

    　　政府部门就业是2020年上半年美国就业市场的一个关键变量，原因在于10年一次的人口普查工作即将展开。由于人口普查需要临时聘用工作人员，这会使得政府部门就业出现明显增长，从数据上来看，美国的政府部门就业也是每10年均会出现一个高峰。

    　　1、美国人口普查简介。1787年美国国会将人口普查写进了美国宪法，1790年美国进行了第一次人口普查，此后每10年进行一次，2020年的人口普查是第24次，将于2020年4月1日人口普查日进行。

    　　美国人口普查有两个非常重要的作用：一是根据各州的人口数量，确定各州在国会众议院的席位；二是根据各州的人口数量，美国联邦政府会将每年4000-6000亿美金的经费分配到各个州。

    　　2、美国人口普查对就业的影响。我们总结了1980年、1990年、2000年、2010年四次人口普查时期，政府部门新增就业数据的变动情况，发现了三个规律。用这些规律进行外推，2020年的人口普查对就业数据可能有以下几点影响：（1）5月份的非农就业数据可能出现大幅增长，因为5月是政府招聘的高峰期；（2）2020年1-5月，体现在非农数据上，政府部门就业将大约增长60万人；（3）美国失业率的拐点暂时难以看到，预计最早也要到2020年6月份以后。

    　　3、美国人口普查对经济的影响。人口普查需要政府来购买物品、雇佣人员并支付工资，因此实际上起到的是财政支出的效果。根据美国CBO的报道，2020年人口普查的预算大致为160亿美元，最终支出估计会在150亿美元左右假如不考虑其他因素对GDP的影响，仅考虑人口普查带来的150亿美元的财政支出，将会使得2020年美国的名义GDP提高0.07%。

    　　4、美国人口普查对政治的影响。美国人口普查有一个非常重要的作用，就是根据各州的人口数量，确定各州在国会众议院的席位，因此人口普查的结果也会对政治产生影响。我们根据各州的人口数量，预测了众议院的席位变动情况，并结合各州的政治立场，大致得到的结论是：人口普查对共和党较为有利，将使得共和党在众议院中增加3-4个席位，这对于共和党、也就是特朗普重新夺回众议院是个有利因素。