电子元器件行业周报:智能手机复苏势头延续 需求旺盛抵御短期扰动

类别:行业 机构:长城证券股份有限公司 研究员:邹兰兰/舒迪/郭旺 日期:2020-02-10

智能手机市场有望复苏,苹果公司业绩超预期:2019 年Q4 全球智能手机出货量达到3.69 亿部,同比增长1%,连续第二个季度增长。苹果、三星、华为、小米和Oppo 出货量分别为7840 万台、7080 万台、5600 万台、3300万台、3030 万台,同比分别增长9%、1%、-7%、23%、2%。苹果公司出货量增速有较大提高,主要得益于其iPhone 11 系列低价促销的策略,华为出货量有所下降,主要是受到美国禁令的影响,海外市场份额有所下降。从苹果公司发布的财报来看,2019 年Q4 实现营收918.19 亿美元,同比增长8.9%,创下苹果的最高季度营收记录,实现净利润为222.36 亿美元,同比增长11%,超出市场预期。苹果的业绩复苏主要得益于低价策略带动iPhone 产品复苏以及Airpods 热销带动可穿戴设备高增长,预计2020 年苹果公司有望在新款iPhone 及可穿戴设备的带动下持续增长,利好苹果产业链。

    2020 年1 月电视价格季增4.08%,2019 年京东方AMOLED 手机屏出货量翻倍增长:2020 年1 月大尺寸电视价格明显上涨,55 寸电视价格季度涨幅4.08%。2019 年12 月笔记本出货量同比上涨11%,出货量连续8 个月同比正增长,增长势头强劲;电视、显示器12 月出货量分布同比下跌-6.0%与-3.0%,跌幅持续收紧。根据群智咨询(Sigmaintell)初步统计,2019 年全球AMOLED 智能手机面板出货约4.7 亿片,同比增长约8%,占整体智能手机面板出货近27%,同时预计2020 年其渗透率有望达到39%。京东方2019 年AMOLED 智能手机面板出货近1700 万片,同比增长约286%,位列大陆面板厂首位;预计2020 年京东方(BOE)整体AMOLED 发货量有望持续大幅增长达到约5000 万水平。面板行业供给端收紧,供需格局持续改善,电视价格上涨以及笔记本出货量增加等利好信号强烈,建议持续关注库存水位与价格走势。

    半导体代工、封测、设备景气度持续高涨,存储行业拐点显现:2019 年Q4 半导体代工、封测、设备景气度持续高涨,Q4 台积电、联电、日月光、ASML、AMAT 营收环比增长分别为8.3%、10.9%、-1.0%、33.3%、5.4%。台积电2020 年资本开支上调至150~160 亿美元,联电2020 年资本开支10 亿美元,ASML、KLA、TEL 等国际设备巨头上调代工与逻辑业绩预期。封测端,日月光先进封装业务(Bump/FC/WLP/SiP)占比环比提升3个百分点至38%,先进封装超过传统封装成为半导体封测业务中占比最高子业务。半导体代工、封测与设备景气度持续高涨。海外存储企业三星、海力士与美光2019 年Q4 季度营收同比增速分别为-0.98%、-30.30%以及-34.99%,其中三星存储业务Q4 同比下跌-15%;2019 年Q4 存储厂商营收跌幅环比明显收窄,拐点上扬,2020 年存储行业库存水位下降,价格上行,行业景气度将迎来周期上行。

    半导体行业高景气度抵御疫情影响,优质企业仍具备业绩爆发实力:2020 年1 月半导体代工、封测、以及光学等产业景气度持续高涨,订单饱满,产能利用率高。而受春节突发疫情影响,多地政府出台延迟复工政策,各类企业不早于2 月9 日复工,疫情爆发影响各类企业经营生产;此外,春节期间未停产企业经审核同意可维持现状继续生产。高景气度行业节前计划春节加班生产,假期不停产企业不受延长复工规定限制,经营生产受疫情影响较小。半导体代工(全年不停)、封测以及摄像头产业链景气度高涨抵御疫情影响,各环节龙头优质企业订单饱满,春节不停产企业业绩爆发力充足。半导体行业高景气度有望延续,疫情短期扰动不改行业整体增长趋势。

    投资建议: 1)消费电子建议关注iPhone 无线通讯模组以及iWatch 的SiP模组供应商环旭电子;COMS 芯片供应商韦尔股份;存储器供应商兆易创新;国内泛射频龙头信维通信;国内ODM 和功率半导体的龙头闻泰科技;安防龙头企业大华股份;2)半导体板块建议关注已实现部分半导体制造设备国产化替代的中微公司;持有TEL 认证的电子级石英制品厂商石英股份;先进封装领军企业晶方科技;受益AMD 封测巨头企业通富微电;以及CMP 抛光液龙头安集科技。

    风险提示:疫情影响持续;终端需求疲软。