通信行业:疫情影响下通信行业的投资机遇

类别:行业 机构:东方证券股份有限公司 研究员:张颖 日期:2020-02-06

新型冠状病毒引发了自SARS 之后又一次全国性疫情,武汉更是通信行业重镇。

    疫情对通信行业细分领域的影响,我们做如下分析:

    核心观点

    云计算及IDC 行业。“宅经济”在这个特殊的新年中又一次爆发:王者荣耀流水新高、抖音首播电影、互联网教育免费提供课程。所有的互联网应用背后,都需要云计算提供相关的基础支持。受春节影响,往年一季度IDC 行业上架较慢,但今年受疫情影响,我们预计后续IDC 上架速度加快。再次强调看好云计算及IDC 行业。节后市场调整中,国内IDC 公司ev/ebitda 指标会进一步下跌,相对海外的估值折价显著,且根据节前调研,国内一线城市需求依旧旺盛。

    视频会议及云通信。视频会议系统是企业通信领域中的重要应用场景,过去受限于网络带宽环境要求高、设备采购成本昂贵等不利因素,只在大型政企、高端金融行业、跨国企业中推广。但伴随着网络成本下降,接入模式多样化(会议室,电脑,手机),硬件处理能力提升,视频会议高速增长。随着云计算的发展,传统视频会议也逐步云化,云视频成为近年来视频会议领域的一种新兴业务形态。疫情后,远程视频会议行业快速跟进,多家厂商提供提供免费的云视频会议服务。一方面该细分领域无论是国内还是国外,本身都处于高速发展期;另一方面此次疫情后带来的企业办公模式的变化,疫情期间免费云视频服务将培养用户习惯,远程视频会议的渗透率会越来越高并且后续免费用户转化为付费用户,将为公司本年度贡献显著业绩。

    5G 及应用。1 月23 日三大运营商接到疫情防控应急指挥部通知,为武汉火神山和雷神山医院建设5G,目前两所医院已经能够实现千兆网络覆盖,稳定接受5G 信号。5G 网络建设一方面能够满足远程指挥、应急响应需求,另一方面可以对重症患者实现远程会诊、远程手术和必要数据传输。此外,央视APP 开通了两所医院建设现场的云监工,主要基于中国移动提供的5G 高清视频直播。

    未来基于5G 网络,大流量视频、AR、VR 等都有极大的发展空间。

    疫情对武汉地区通信企业影响较为中性。武汉地区通信相关上市公司较多,包括烽火通信(传输设备、光纤光缆)、长飞光纤(光纤光缆)、武汉凡谷(射频)、华工科技(光模块)等。受疫情影响湖北省规定省内企业不得早于2 月13 日24 时复工,官方时间较往年推迟约十天左右。考虑到疫情影响,实际经营影响可能在10 天以上。我们预计一季度甚至上半年度经营业绩将受到影响,但所幸一季度并非利润大季,对全年业绩影响有限。此外,通信的上游零部件行业相对充分竞争,疫情并不会对产业格局产生显著影响。但求湖北疫情尽快过去,珞珈樱花盛放又一春。

    投资建议与投资标的

    云计算及IDC 行业方向,建议关注光环新网(300383,买入),宝信软件(600845,未评级),数据港(603881,买入);视频会议及云通信方向,建议关注亿联网络(300628,增持),会畅通讯(300578,未评级);5G 及应用方向,建议关注中兴通讯(000063,买入)。

    风险提示

    新冠肺炎蔓延超预期,IDC 以及5G 投资进展不及预期