杰克股份(603337)：缝制设备供应医用防护用品生产 加速下游向上拐点

事件：公司官方公众号信息显示，全国多地赶制口罩、防护服等医用防护用品，公司为相关厂商供应缝制设备。

    缝制设备供应医用防护用品生产，下游拐点加速到来。防治疫情给医疗物资供应能力提出更高要求，公司公众号显示，公司为亚都集团（所在地河南长垣市，为全国卫材之乡）、苏州奥健医卫用品（江苏省唯一一家可做医疗防护服企业）等及时提供生产设备，保证产量。统计数据显示，2018 年我国口罩平均日产量1243 万只，预计今年2 月底，日产量将达到1.8 亿只，需求大幅上升，将拉动缝制设备需求，加速向上拐点到来。

    缝制设备行业弱周期，2020 年将迎来复苏。缝制设备行业景气与服装销售、设备更新频率等均相关，历史数据看一般呈现3 年左右弱周期。

    18 年底起，缝制设备行业销售开始下滑，根据我们调研情况，当前需求仍在底部。宏观层面，国内服装销售、库存等指标均已好转，缝制设备销售向上拐点在即。

    竞争地位强势，成长空间较大。公司为全球范围内现有产能、未来产能扩张能力最强的工业缝纫机厂商，18 年国内工业缝纫机产量840 万台，公司市占率24%，预计全球市占率19%左右，未来仍将继续提升。

    同时，公司储备了裁床、铺布机、智能衬衫缝制设备、智能牛仔缝制设备等，随着服装行业自动化水平逐步提升，产品潜在市场空间巨大。

    盈利预测与投资建议：预计2019 年-2021 年公司归母净利润分别为3.59 亿元、4.74 亿元和5.75 亿元，对应EPS 分别为0.81 元、1.06元、1.29 元；维持买入评级。

    风险提示：纺服销售不景气，汇率波动，智能缝纫产品进展不顺。