晨报：节后首个交易日 股汇暴跌、债市暴涨

宏观经济

    节后首个交易日，股汇暴跌、债市暴涨

    春节后首个交易日，股、债、汇市充分反映春节期间积累的恐慌情绪，股市再现3000股跌停的壮观景象、国债期货10年主力合约暴涨1.37%，10年国债收益率降至2.82%，在岸人民币汇率贬值至7.02。

    昨日还出炉了1月财新PMI和去年12月工业企业利润数据，体现经济在疫情爆发之前就已经出现了修复放缓的迹象，考虑到本次疫情对经济和市场的短期冲击比2003年更大，市场的悲观反应得到加强。

    昨日央行不仅如约开展了12000亿逆回购操作（且7天逆回购占到9000亿，本就有缩长放短降低银行间融资成本的意思），还较超预期的调降了公开市场操作利率，从而可判断后续MLF和LPR利率都会跟随下降，货币政策的反应迅速，体现出对维稳市场的高度重视。

    我们认为，经过昨日的剧烈调整后，在货币政策的主动作为下，市场调整的幅度会将放缓，但是行情的转折需要以疫情病例的有效下降为前提，在此之前应以精选疫情中确定受益的个股为主（医疗、线上业态、黄金等）。人民币汇率受到经济悲观及货币政策放松的双冲挤压，需关注逆周期调节的情况。

    国际宏观

    美欧公布1月PMI数据终值

    2月3日下午，欧洲公布1月Markit PMI终值数据，数据显示，欧元区1月Markit制造业PMI数据为47.9，高于初值47.8；德国1月数据为45.3，高于初值45.2；法国1月数据为51.1，高于初值51。欧元区数据的向好验证了我们“欧洲经济最坏的时候已经过去”的观点，其主要动力来自于三个方面：（1）全球经济的阶段性企稳带来的外需改善；（2）2019年欧元汇率的下跌，也促进了欧洲出口的改善；（3）英国脱欧风险的顺利进展，降低了制造业的不确定性。

    2月3日晚间，美国公布1月份PMI数据。首先公布的是Markit PMI，终值数据为51.9，高于初值的51.7，但依然低于前值的52.4，一定程度上受到波音停产737 MAX飞机的影响。随后公布的是ISM PMI，数据为50.9，大幅超过了前值47.8和预期值48.5。这可能与两点原因有关：一是PMI是一个环比意义上的指标，12月的ISM数据中已经考虑进了波音飞机这个增量因素，因此1月的数据中没有了这个增量；二是美国的人口普查，美国将从今年开始进行10年一次的人口普查，这会对美国的就业带来拉动，1月份的制造业就业指数实际公布值为46.6，也远超前值45.2。