黄金周度报告:市场开启避险模式 悲观预期助推金价

类别:金融工程 机构:上海东证期货有限公司 研究员:徐颖 日期:2020-02-03

  伦敦金现本周涨1.1%至1589 美元/盎司。美债收益率下降至1.5%,实际利率持续走低至-0.13%,美元指数跌0.47%至97.4,离岸人民币贬值约1%至7,内盘黄金开盘预计补涨3%以上。

      因疫情蔓延,市场开启避险模式,包括美股在内的全球风险资产均出现明显下跌,春节期间国内客运量下降了80%左右,减少出门的政策使得交通、餐饮、住宿行业消费活动大幅减少,对国内经济造成明显的拖累,预计一季度至上半年经济下行压力较大。

      避险交易尚未结束,随着返程和返工的逐渐开启,疫情控制难度有增无减,短期内随着确诊人数的增加,市场避险情绪预计持续时间较长,风险资产尚未调整到位,利多避险资产。疫情对经济的负面影响不仅仅局限国内,因国内需求减弱,海外经济也会受到拖累,因此本次事件的烈度高于以往。

      美国四季度GDP 初值2.1%符合预期,但核心PCE 依旧低迷,1月Markit 制造业PMI 不及预期,服务业PMI 好于预期。美联储1月利率会议按兵不动,会议声明和鲍威尔讲话偏鸽派,对家庭消费支出增速的判断从强劲调整到温和,企业端担忧情绪尚未消退,持续的低通胀也将使得宽松货币政策延续,市场对美联储年内的降息预期增加,基本面对金价的上涨构成支撑。

    投资建议:

      短期金价偏强运行,有望突破1610 美元/盎司,伦敦金现运行区间1570-1620 美元/盎司,沪金2006 合约在360-370 元/克运行,黄金波动率抬升,建议多单继续持有,逢低买入策略。关注疫情发展情况,即将公布的美国1 月ISM 制造业PMI 和1 月非农就业数据继续回落,特朗普将发表国情咨文,弹劾案迎来投票。

    风险提示:

      经济数据强劲,疫情显著缓解将使得短期黄金面临回调压力。