黑色产业链日报:市场成交停滞 钢材库存加速累积

类别:金融工程 机构:东海期货有限责任公司 研究员:刘慧峰 日期:2020-01-23

  螺纹钢:市场成交停滞,钢材库存加速累积

      1.核心逻辑:春节即将到来,钢材市场进入休假模式,成交停滞,库存加速累积,本周钢联螺纹钢库存环比增加约131 万吨,增幅较上周继续扩大。消息面,武汉疫情继续发酵,这可能会影响节后返工及市场采购补库存需求。春节假期过后需关注春节期间累库情况以及武汉疫情进展。

      2.操作建议:螺纹钢短期以震荡偏弱思路对待,可考虑05 买螺抛卷套利。

      3.风险因素:需求韧性继续维持

      4.背景分析:

      现货价格:1 月22 日,主要城市螺纹钢价格下持平前日;主要城市4.75MM 热卷价格持平前日。

      重要事项: 工信部运行监测协调局局长黄利斌1 月20 日在国新办新闻发布会上介绍,2016 年以来,全国累计压减粗钢产能1.5 亿吨以上,取缔“地条钢”1.4 亿吨以上,钢铁行业产能过剩矛盾得以缓解。针对近期个别地区出现地条钢“死灰复燃”的情况,黄利斌表示,下一步将和发改委一道,会同部际联席会议有关部门和单位,督促各地继续按照“逢举报、必核查”的工作机制,持续做好违规违法产能核查工作,防范“地条钢”

      死灰复燃和已化解的过剩产能复产,严禁新增钢铁产能。

      铁矿石:外矿发货继续回落,矿石价格延续震荡1.核心逻辑:贸易商与钢厂等流通和终端环节均开始进入休假模式,市场成交低迷。目前大中型钢厂矿石库存已经回升至2260 万吨,处于历史高位,节后继续大幅补库存空间有限。但短期供应阶段性偏紧仍会对价格形成一定支撑,本周澳洲巴西矿石发货量降至1561.1 万吨,环比减少46.5 万吨,不过,在需求走弱、钢厂利润收窄以及贴水幅度较低的情况下,矿石价格上涨空间也有限

      2.操作建议:铁矿石短期以震荡偏弱思路对待,前高附近可尝试沽空。

      3.风险因素:矿石发货大幅回升

      4.背景分析

      现货价格:普氏62%铁矿石指数报95.6 美元/吨,跌0.25 美元/吨;青岛港PB61.5%粉矿报685 元/吨,持平。

      库存情况:上周港口库存12373 万吨,环比增36 万吨;日均疏港量317 万吨,增10 万吨;日均转水量82.8 万吨,降0.05 万吨。上周因压港缓减库存增加,但由于节前钢厂提货积极,高疏港量下库存增幅较小。分区域来看,上周库存增量主要集中在华南地区,环比增加69 万吨,其余地区库存整体微降,沿江地区降幅最大,共计下降33 万吨。疏港增量主要来自华东地区,环比增加10 万吨,此前运输受雨雪天气影响,上周恢复后钢厂提货积极。

      下游情况:全国高炉开工率77.58%,较上周持平;日均铁水产量220.57万吨,环比降1.48 万吨。上周复产高炉8 座,主要以内陆地区钢厂正常检修复产为主。上周新增检修高炉8 座,以华东与西南地区为主,华东大多为限产影响临时性闷炉,西南地区则为例行检修。临近节前钢厂生产变化较小,预计铁水产量仍以窄幅波动为主。

      焦炭:钢厂维持按需采购,焦炭价格延续震荡

      1.核心逻辑:临近春节,第四轮涨价尚未落地,市场看稳情绪逐渐增多。焦化企业开工基本持平,仍以出货为主,发运激进型较高。下游钢厂维持按需采购,部分低库存钢厂有补库存需求。贸易商集港情绪不强,港口库存继续下降。节后需关注去产能政策以及各环节库存变化情况。

      2.操作建议:焦炭短期或以震荡偏强为主。

      3.风险因素:焦炭开工率回升明显

      4.背景分析

      现货价格:山西地区焦炭市场现高硫冶金焦主流成交1570-1600 元/吨,准一级冶金焦报1730-1880 元/吨; 唐山二级到厂1890-1900 元/吨,准一级到厂1920-1970 元/吨。

      开工情况:本周Mysteel 统计全国100 家独立焦企样本:产能利用76.22%,上升0.27%;日均产量36.73 万吨,增0.13 万吨;焦炭库存52.21万吨,减1.59 万吨;炼焦煤总库存919.45 万吨,增20.50 万吨,平均可用天数18.82 天,增0.35 天。

      动力煤:电厂库存被动回升,盘面下挫明显

      1.核心逻辑:产地方面,目前主要主产地基本均已做出放假通知,叠加贸易商发运量的继续回落,北港调入量继续维持低位。但与此同时,终端用户也基本以去库为主,锚地船舶数和运费指标低位徘徊,采购力度明显不足。春节过后,若进口煤没有出现明显增量,以目前的港口库存,不排除出现阶段性的供需缺口。终端方面,目前的日耗已经入春节模式,库存在日耗的回落下被动回升,处于较往年偏高的水平。而疫情的不确定性也对节后的用煤需求恢复造成了不确定性。总的来说,节后的煤价走势关键在于电厂日耗的回升幅度以及补库节奏,在目前的北港库存水平下,电厂若在需求正常恢复的情况下淡季补库,不排除阶段性推升港口煤价的可能。

      2. 操作建议:03 短期震荡偏多对待,05 长期空单中继续持有3. 风险因素:政策端托底煤价

      4. 背景分析:

      现货价格:1 月22 日CCI5500 指数报561 吨(+0/吨),CCI 5000 指数报502/吨(+0 元/吨 )

      库存情况1 月22 日北方四港库存1303.5(-8.4 万吨);本周南方长江口岸库存413 万吨(-25 万吨)。

      下游需求:1 月22 日沿海6 大电厂日耗55.8(-3.4 万吨),库存1526.9(+47 万吨);1 月21 日北方四港锚地船舶数52 艘(-4),电厂煤炭库存可用天数29.8 天(+2.5 天)。

      海运运价:1 月22 日,秦皇岛到广州CBCFI 运价25.9 元/吨(+0.1);秦皇岛到上海CBCFI 运价18.9(+0.1 元/吨)。CBCFI 煤炭运价综合指数531.7(+3.2 点)。

      玻璃: 厂家优惠幅度略有增加,市场基本休市1.核心逻辑:临近春节假期,生产企业的有效出库环比有所减少,是传统季节的正常表现。目前看生产企业库存环比增加的幅度在可控范围之内,市场信心尚可。从近期下游加工企业看,开工率逐步下降,大部分已经开始停工放假。目前玻璃现货市场价格偏高,一定程度上影响了后期加工企业承接新订单的积极性。同时部分华南地区近期产能增加比较快,对本地的供给也造成一定的压力。总体看生产企业挺价运行,出台的销售政策也幅度不大,春节期间所需的原燃材料已经开始备货,压力不大。

      2. 操作建议:区间震荡思路对待

      3. 风险因素:华东地区淡季需求超预期

      4. 背景分析:

      现货价格:01 月17 日全国浮法玻璃现货平均价格1618.8 元/吨(-0.9)。

      重点交割库5mm 浮法玻璃报价:沙河安全1478 元/吨(-0)、山东金晶1693元/吨(-19)、武汉长利1642 元/吨(+0)、江门华尔润2260(+0)供给情况:截止到1 月17 日,全国浮法玻璃生产线共计376 条(+1),在产236 条(+1)。

      库存情况:截止到1 月17 日,国内浮法玻璃生产线库存3983 万重箱(+53), 白玻库存3654 万重箱(+34)。

      原料情况::01 月21 日,全国重碱市场均价1607 元/吨(-0)。东明石化石油焦(3#B)出厂价870 元/吨(-0)。