化工重点品种分析-疫情影响或消化 化工品短期或企稳

类别:金融工程 机构:中信期货有限公司 研究员:—— 日期:2020-01-23

PTA&MEG市场观点

    观点:供强需弱,库存累积

    逻辑:

    短期“供给增量低于预期”,助推现货的稳定以及加工费的扩张;2月份之后,随着供给端过剩压力的增加、库存累积速度的加快,我们预计2月份之后现货价格、PTA期货3月与5月合约均存在回落的可能;

    “供给紧张局面缓解,库存累积”;从供需来看,我们认为,一季度乙二醇市场库存将由当前低点回升,改善当前乙二醇市场供应紧张的局面;由此带来乙二醇现货以及基差的阶段性调整。从幅度来看,存量库存规模尚不足以改变造成乙二醇现货价格的趋势性转向以及乙二醇期货与现货结构的变化。

    操作策略:

    – 反套:PTA期货3月与5月合约价差

    – 正套:MEG期货5月与9月合约价差逢低分批次介入;

    风险因素:

    – PTA供给冲击导致实际库存累积低于预期、MEG供给的超预期提升以及需求的超预期下降;