房地产行业周报:竣工高增兑现 政策窗口期可期

类别:行业 机构:长江证券股份有限公司 研究员:吕聪 日期:2020-01-23

竣工高增兑现,政策窗口期可期

    行业观点:统计局数据显示,2019 年全国房屋竣工面积增速如期回正,累计同增2.6%至9.59 亿平,其中12 月单月竣工面积同增20.2%至3.21 亿平,竣工高增兑现。竣工交付面积明显提升下,头部房企业绩结算有保障。此外,全年近16 万亿元历史新高的销售额则为房企长期业绩持续性奠基。“房住不炒”仍为主基调,但“一城一策”也使得地方政府政策制定具备更强的灵活性,如达州市为购买140 平以下新建住房的购房者提供100 元/平补助,衡阳市调整公积金贷款实施细则等,或一定程度上对新一年的需求形成支撑。目前板块估值仍处低位,竣工高增带来的业绩确定性提升下板块估值仍存修复空间,龙头房企在业绩确定性、销售韧性与融资成本等方面的优势有望为其带来更高估值溢价。

    投资建议:继续推荐1 月金股阳光城,长期看好万科A、保利地产。

    楼市动态:销售、库存、去化周期高于去年同期水平

    销售端:新房端,本周覆盖的41 个城市成交542.6 万平,环比降低1.5%。分城市等级看,一二三线城市累计成交量与去年同期相比分别为28.1%、18.1%、11.3%,全部城市累计成交量与去年同期相比提升了16.8%。二手房端,本周覆盖的16 个城市二手房成交183.2 万平,环比提升9.8%,同比提升30.7%;今年以来累计成交474.7 万平,与去年同期相比提升49.3%。

    库存端:本周覆盖的15 个城市库存8484.7 万平,环比降低0.0%。其中,一二三线库存环比分别为-1.2%、0.5%、0.6%。

    去化周期:本周覆盖的15 个城市去化周数为35.1 周。其中,一线城市去化周数为41.2 周,二线城市去化周数为26.2 周,三线城市去化周数为38.9 周。

    土地市场:近期供应下降,需求提升,溢价率上行

    供应方面,百城土地供应同比下降、环比下降:上周土地供应规划建筑面积为1206.0 万平,近四周滚动同、环比分别为-53.1%、-72.9%。

    成交方面:上周土地成交规划建筑面积为1699.2 万平,近四周滚动同比、环比分别为18.6%、31.8%;上周土地成交总价为 399.0 亿元,近四周滚动同比、环比分别为48.6%、39.8%;上周土地成交溢价率为15.5%,前一周为10.0%。

    供需关系方面,近期百城土地需求供应比提升:上周土地成交建面/供应建面的四周滚动比例为278.4%,前一周为216.1%。

    风险提示: 1. 房地产政策或存不确定性;

    2. 行业流动性情况或存不确定。