核心指数配置价值跟踪：四大指数年内预期收益率

在业绩真空期透支未来基本面是近3月风格差异的原因。2019年11月1日-2020年1月22日,四大指数涨幅排序依次为:创业板50、中证500、沪深300和上证50,造成这一序位主要因为业绩真空期的风险偏好提升。

    业绩确定的指数已提估值。上证50和沪深300业绩确定性较强,估值提升至全局估值中枢的10倍和12倍,中证500和创业板50业绩有被证伪可能,估值选取保守,中证500采用19年年初的20倍估值,创业板50采用19年年初的30倍估值作为定价基础。上证50、沪深300和中证500目前无明显定价偏差,配置价值均优于创50。中证500在19年11月出现定价偏差,市场随后快速修正,故截至1月22日上证50、沪深300和中证500指数年内预期收益率没有太大差异,即将透支完2020年基本面增长,尚余4%的收益率,创业板50指数年初弹性大,2020年及2021年基本面的预期增长即将完全PriceIn。

    已经步入业绩披露期,市场开始证实证伪2019年基本面。

    风险提示:分析结论基于历史规律,未来有失效可能。