化工晨报纪要观点:重点推荐品种:原油、PP

类别:金融工程 机构:瑞达期货股份有限公司 研究员: 日期:2020-01-23

原油

    隔夜国际原油市场呈现震荡回落,布伦特原油期价下跌0.9%至64.59美元/桶一线,WTI 原油期价下跌0.3%至58.38 美元/桶一线。IMF 将2020年全球经济增长预估下调0.1 个百分点至3.3%,特朗普对欧洲再发关税威胁,新型冠状病毒肺炎疫情引发关注,市场避险情绪升温。IEA 月报维持2020 年全球原油需求增长预期至120 万桶/日,预计2020 年非OPEC 产油国供应增速将升至210 万桶/日;统计局数据显示,2019 年国内原油产量增长0.8%,原油加工量呈现较快增长。OPEC 报告显示,2019 年OPEC 日均产量降至2986 万桶,同比降幅约200 万桶。

    技术上,SC2003 合约期价考验455 一线支撑,上方测试10 日均线压力,短线上海原油期价呈现震荡走势。操作上,建议455-475 元/桶区间交易。

    燃料油

    全球经济增长忧虑再度升温,金融市场避险情绪上升,国际原油期价震荡回落;新加坡市场高硫燃料油价格上涨,低硫与高硫燃料油价差出现回升;新加坡燃料油库存增至七个月高位。前20 名持仓方面,FU2005 合约净持仓为卖单35718 手,较前一交易日减少3851 手,空单减幅高于多单,净空单出现回落。

    技术上,FU2005 合约期价测试10 日均线压力,下方考验2200-2250 一线支撑,上方受短线燃料油期价呈现震荡走势。操作上,短线2200-2380区间交易。

    沥青

    全球经济增长忧虑再度升温,金融市场避险情绪上升,国际原油期价震荡回落;国内主要沥青厂家开工率小幅下降,厂家及社会库存出现增加;北方地区需求清淡,大部分炼厂停工或转产焦化,部分炼厂以交付前期合同为主,资源供应有限;华东、华南地区部分炼厂暂停发货,下游陆续停工,需求清淡;现货市场持稳为主。前20 名持仓方面,BU2006 合约净持仓为卖单14494 手,较前一交易日减少492 手,多空小幅增仓,净空单回落。

    技术上,BU2006 合约测试10 日均线压力,下方考验3100 一线支撑,短线呈现震荡走势。操作上,短线3100-3230 区间交易为主。

    纸浆

    12 月底国内纸浆港口库存较中旬有所回升,仍处于偏高水平,12 月纸浆进口量为218 万吨,环比出现回落;需求端,纸浆市场震荡为主,市场交投较少,下游纸企刚需采购。银星2 月报价上调,浆厂非计划检修增加,对纸浆期价有所提振,而期货仓单处于高位,期现价差扩大压制上行空间,短期呈震荡走势。技术上,SP2005 合约跌破10 日均线,下方考验4600 一线支撑,短期纸浆期价呈现震荡走势,操作上,短线4580-4680 区间交易。

    橡胶

    目前国内产区处于停割期,东南亚部分地区陆续进入停割期,但泰国南部原料仍在释放,加工厂利润高位带动生产积极性。下游方面,山东地区多数工厂集中在腊月二十三左右停产放假,上周已进入年前收尾期,拖拽整体样本开工明显走低。目前厂家成品库存高位,多在1.5 个月以上用量。终端市场方面,重卡销量持续走好,国三及以下柴油货车淘汰更新政策刺激重卡市场换购新车需求,对天然橡胶消费有所支撑。夜盘ru2005 合约低开震荡,短期关注下方12500 附近支撑,建议在12500-12850 区间交易;nr2004 合约建议在10500-10900 区间交易。

    甲醇

    从甲醇供需面看,近期外盘装置检修偏多,且部分装置因故障停车;另外因伊朗限气,ZPC 两套共计330 万吨/年甲醇装置目前全部停车,麻将Marjan165万吨/年甲醇装置开工略有降负至5 成附近,因此1、2 月份进口船货抵港或有缩减预期,对甲醇期价有所提振。内地方面,企业库存持续下降,但西南气头装置陆续复产,加上近期甲醇生产利润回升,内地甲醇供应或将回升。下游方面,近期烯烃装置运行稳定,且开工率较高,但甲醇价格持续上涨将导致烯烃企业亏损,进而影响后期开工。夜盘MA2005 合约低开震荡,期价跌破前期支撑位2290 一线,短线关注2250 位置支撑,观望或震荡偏空思路对待。

    尿素

    虽然近期港口和企业库存均有所下降,随着前期检修装置的恢复,国内尿素开工率和日产量均已出现回升。需求方面,临近春节,下游工业需求已基本停滞,农业备肥结束,市场新单成交清淡,企业执行前期订单为主,整体尿素市场供应压力犹存。盘面上,UR2005 合约期价弱势下行,短期关注1710 附近支撑,震荡偏空思路对待。

    玻璃

    因下游深加工企业陆续放假加之物流运输减少,市场需求匮乏、资源流通受限,各企业产销情况均不乐观,当前货源输出除少量加工企业刚性需求外,多以经销商节前备货为主,虽然厂家出台各项优惠及保价政策,但贸易商囤货意愿较为谨慎。夜盘FG2005 合约低开震荡,前期高点压力较大,短期关注下方1490位置支撑,震荡思路操作。

    纯碱

    今年国内纯碱开工率保持在高位,大部分碱厂开工满负荷运行,近期开工率虽有小幅下降,但仍高于往年同期。下游需求层面,国内玻璃现货市场呈现弱势下行走势,多数中小型加工企业已经停工,实际需求基本停滞,而加上纯碱进入生产旺季,企业开工率或保持在高位,整体供应压力仍较大。SA2005 合约短期建议在1640-1670 区间交易。

    LLDPE:

    基本面上,聚乙烯企业平均开工率较上周有所回落。国内企业聚乙烯总产量环比上周有所减少。预计PE 市场供应仍将小幅减少。两油库存继续有所回落,显示市场供应压力不大。下游农膜企业整体开工率在39.3%,周环比+2.7%。显示需求有所增加。限塑令再次推广,且港口库存连续两周上升,且本周下游企业开始陆续停工过节,需求或将减弱,再加上,春节期间工厂库存有所累积。也对价格形成压制。因此,后续延续弱势震荡为主,操作上,建议投资者手中空单可谨慎持有。

    PP:

    国内聚丙烯企业平均开工率在95.68%,较上一周上升1.2%;下周暂无新停车开车装置装置,预计供应保持平稳。PP 总库存较前一周下降9.96%。两油各销售公司PP 总库存量环比下降9.20%,同比去年同期高13.23%。煤化工企业PP库存环比前一周下降14.56%,贸易商库存较上周减少10.57%。聚丙烯下游行业整体开工率下滑至53.7%。规模以上塑编企业整体开工率落至45%。注塑企业开工率窄幅下滑3%至60%。膜厂装置开工率稳定在56%。本周,下游企业陆续开始停产过节,预计下游需求将会有所减弱。但美伊冲突是否会进一步升级仍有待观察。操作上,建议投资者手中空单设好止盈,谨慎持有。

    PVC:

    本周PVC 生产企业开工率76.55%,环比上周下降5.34%,同比去年同期低6.89%,显示市场供应有所减少。PVC 社会库存环比增加9.15%,同比去年减少0.64%,显示市场需求不足。下游维持刚需采购。远期货源采购不积极,高价抵触心理增强。国内电石市场止跌回稳,市场货源处于逐步消耗阶段,下游采购厂家随着检修结束加上负荷的提升需求有所增加。这些因素对PVC 的价格形成支撑。

    长假将至,预计本周下游企业已陆续放假,需求会再度减弱。操作上,建议投资者手中多单可逢高减持,落袋为安。

    苯乙烯:

    新装置即将投产,国内产量有望增加,华东港口到船增加,且下游提货勉强维持稳定的情况下,港口库存量明显上涨,现货供应压力增加。周内,下游工厂需求表现不佳,中小下游企业开工率继续有所回落,仅刚需小量采购为主。不过,原料纯苯仍在走一波反弹行情,而亚洲乙烯的价格也有止跌回稳的迹象,成本支撑的作用有所显现。操作上,建议投资者延续区间交易为宜。

    PTA

    PTA 供应方面,前期检修装置都已陆续重启,新投产装置也顺利开车运行,PTA 整体开工率回升至85.17%,供应压力逐步增大;下游需求方面,目前聚酯开工率回落至73.67%,终端制造开工率回落至43%。供需压力逐步增大,短期反弹幅度有限。

    技术上,PTA2005 合约弱势整理,上方关注五日线压力,建议背靠五日线短空。

    乙二醇

    供应端国内乙二醇总开工率71.34%;非煤负荷68.85%;煤制74.57%,整体开工率小幅下调。荣信、浙石化、恒力等相继投料,且码头到货略有增加,整体供应呈现增加态势;需求端下游聚酯开工回落至75.22%附近,终端制造业开工率也大幅下滑。价差结构方面,基差目前较大存在修复需求。短期在供需压力下,预计整体弱势震荡。

    技术上,EG2005 合约震荡收跌,期价下方测试4650 附近支撑,上方关注五日线压力,短期建议背靠五日线短空。