黑色产业链日报:肺炎疫情消息发酵 钢材复工需求或延后

类别:金融工程 机构:东海期货有限责任公司 研究员:刘慧峰 日期:2020-01-23

螺纹钢:肺炎疫情消息发酵,钢材复工需求或延后

    1.核心逻辑:目前钢材市场已经基本进入休假模式,现货价格连续数天持平,成交接近停滞,中西南地区建材库存继续累积。据了解,华南,华东地区普遍放假,华北商家也陆续离市,出货清淡。随着国内新型冠状病毒肺炎等消息面的扩散,股市及商品市场受到一些阶段性的影响。若后期继续发酵,则可能会影响节后复工。

    2.操作建议:螺纹钢短期以震荡偏弱思路对待,可考虑05 买螺抛卷套利。

    3.风险因素:需求韧性继续维持

    铁矿石:外矿发货继续回落,矿石价格延续震荡

    1.核心逻辑:一季度外矿发货量低位,本周澳洲巴西矿石发货量降至1561.1 万吨,环比减少46.5 万吨,为连续数周下降,矿石供应阶段性偏紧继续对矿价形成支撑。不过,目前大中型钢厂矿石库存已经回升至2260万吨,处于历史高位,且目前临近假期,钢厂补库存已经基本结束,在加上钢厂利润收窄以及主力合约较现货贴水处于低位,后期矿石价格上涨空间有限。

    2.操作建议:铁矿石短期以震荡偏弱思路对待,前高附近可尝试沽空。

    3.风险因素:矿石发货大幅回升

    焦炭:第四轮上涨遇阻,钢焦企业继续博弈

    1.核心逻辑:轮焦炭提涨信心随着春节临近逐渐减弱。目前焦化企业仍以出货为主,发运积极性较高,临近春节车辆减少。下游钢厂采购良好,多维持按需采购,低库存钢厂补库存意愿仍较强,港口集港意愿不强,库存继续下降。需继续关注后期环保限产以及各环节库存情况

    2.操作建议:焦炭短期或以震荡偏强为主。

    3.风险因素:焦炭开工率回升明显

    动力煤:电厂日耗季节性回落,库存回升明显

    1.核心逻辑:产地方面,目前主要主产地基本均已作出放假通知,叠加贸易商发运量的继续回落,北港调入量继续维持低位。但与此同时,终端用户也基本以去库为主,锚地船舶数和运费指标低位徘徊,采购力度明显不足。春节过后,若进口煤没有出现明显增量,以目前的港口库存,不排除出现阶段性的供需缺口。终端方面,目前的日耗已经入春节模式,去库的进度在日耗的回落下将有所放缓,库存维持较往年偏高的水平。而疫情的不确定性也对节后的用煤需求恢复造成了不确定性。总的来说,节前供需两弱、煤价持稳已成定局,节后的煤价走势关键在于电厂日耗的回升幅度以及补库节奏,在目前的北港库存水平下,电厂若在需求正常恢复的情况下淡季补库,不排除阶段性推升港口煤价的可能。

    2. 操作建议:03 短期震荡偏多对待,05 长期空单中继续持有

    3. 风险因素:政策端托底煤价

    玻璃: 原片厂库存累积,贸易商备货为主

    1.核心逻辑:临近春节假期,生产企业的有效出库环比有所减少,是传统季节的正常表现。目前看生产企业库存环比增加的幅度在可控范围之内,市场信心尚可。从近期下游加工企业看,开工率逐步下降,大部分已经开始停工放假。目前玻璃现货市场价格偏高,一定程度上影响了后期加工企业承接新订单的积极性。同时部分华南地区近期产能增加比较快,对本地的供给也造成一定的压力。总体看生产企业挺价运行,出台的销售政策也幅度不大,春节期间所需的原燃材料已经开始备货,压力不大。

    2. 操作建议:区间震荡思路对待

    3. 风险因素:华东地区淡季需求超预期