能化产业链日报:油价小幅回落

类别:金融工程 机构:东海期货有限责任公司 研究员:李婉莹 日期:2020-01-23

原油:油价小幅回落

    1.核心逻辑:利比亚因国内动乱,国内石油出口再受不可抗力影响,预计中断80 万桶/日石油供应,日内欧美国际原油开盘跳涨,其投机氛围却明显弱于去年9 月份的沙特遇袭事件,以及一月初的美伊地缘风险。

    2.操作建议:观望。

    3.风险因素:宏观局势变动;地缘政治

    聚酯:关注下游减停产情况

    1.核心逻辑:

    TA 方面,产业链的短期基本面仍然无核心矛盾。聚酯工厂产品库存转移,检修力度不及预期,PTA 装置意外不断,PTA 累库存幅度下修。但由于春节临近,后期产业链的成交气氛预计进一步下滑,PTA 近期现货的交易量预计同样萎缩。价格方面,短期成本面仍有一定的支撑,不过由于阶段性累库预期,短期维持震荡走势。

    EG 方面,近期聚酯工厂节前备货仍在持续,港口出货依旧表现尚可,节前乙二醇港口库存低位维持为主。 但是随着春节临近,场内贸易商逐步离场观望,市场交投将表现清淡。预计节前乙二醇市场窄幅整理为主。

    节后来看,乙二醇华东主港库存预计回升明显,但是节前港存基数偏低,整体库存压力表现尚可,关注大炼化装置试车进展以及外围市场变动。

    2.操作建议:EG05 空单继续持有。

    3.风险因素:装置检修落地情况;宏观环境变动

    L:油价下跌,L 空单持有

    1.核心逻辑:供需面短期变化不大:预计2 月份美国页岩油产量继续增长,对供过于求的担忧抵消了利比亚供应中断的影响,欧美原油期货回跌。同时,全球经济增长忧虑再度升温,原油需求面前景备受担忧;装置方面,浙江石化一期已开启预售,并且标品生产比例较高,供应压力仍存;需求层面,下游放假停工增多。库存方面,上周石化库存延续下滑,库存水平中等偏低。中长期来看,供应压力逐渐递增,在需求趋弱的背景下,中长期走势仍然偏空。

    2.操作建议:单边建议空单持有,L-PP 价差暂时观望。

    3.风险因素:油价,装置提前投产等。

    PP:油价下跌,PP 空单持有

    1.核心逻辑:供需面短期变化不大:预计2 月份美国页岩油产量继续增长,对供过于求的担忧抵消了利比亚供应中断的影响,欧美原油期货回跌。同时,全球经济增长忧虑再度升温,原油需求面前景备受担忧;装置方面,标品生产比例小幅提升,浙江石化已开启预售,马来西亚国家石油90 万吨新增聚丙烯生产线所生产的货源开启对亚洲报盘,2 月船期,新产能释放压力增加。库存方面,上周石化库存延续下滑,库存水平中等偏低。中长期来看,产能扩张带来的压力将逐步增加,关注装置投产进度。

    2.操作建议:单边建议空单持有,L-PP 价差暂时观望。

    3.风险因素:油价,装置提前投产等。