化工行业周报：国产14NM芯片量产 半导体材料值得关注

展望2020 年，我们认为可以从三个角度切入以指导投资：（1）在行业供给侧改革、化工企业退城进园以及安全环保的三重压力下，部分优质龙头企业依靠其园区优势，实现持续扩张，行业资源向龙头集中。建议关注万华化学、华鲁恒升、扬农化工、新和成以及桐昆股份等；（2）除了传统的周期类公司之外，基础化工行业中还有很多专注于精细化工及新材料的公司，相较于周期股而言，这些公司处于生命周期的前端，具备持续成长的动力。建议关注万润股份与利安隆等；（3）化工行业有望在2020 年迎来补库存周期，宜筛选合适行业布局。若在未来几个月前瞻的PPI 同比数据出现拐点，则可以大概率判断补库存周期即将开启，中性预测在2020 年中期附近开启量价齐升的主动补库存阶段。部分子行业已位于价格及盈利底部，向下空间不大，而有望存在一定向上的左侧性机会。建议关注氨纶、草铵膦、炭黑与DMF 行业等底部子行业或存的反弹性机会。

    风险提示： 1. 原油价格大幅波动；

    2. 化工产品终端需求持续走弱。