5G新材料系列报告之五:政策与需求双助力 加速靶材国产替代进程

类别:行业 机构:兴业证券股份有限公司 研究员:邱祖学/王丽佳/苏东/王琪 日期:2020-01-23

  技术壁垒与认证壁垒决定靶材市场格局:①“纯化技术+制备工艺”中短期难获取、难突破,护城河明显;②认证周期长、技术指标要求高、认证模式各异、多采用供货商份额制,导致现有市场格局固化,新进入者技术难获取、成本高,即便技术突破仍受制于供应商份额制,难获得大量市场份额。因此,目前靶材市场呈现美、日巨头垄断竞争格局,国内靶材龙头寻求细分领域突破的局面。

    政策持续加码,拉开国产化大幕。2018 年底,进口靶材免税结束,国家实行对内补贴,对外征税的模式,拉开靶材行业国产替代的大幕。随后国务院、多部委以及大基金(一期、二期)从产业政策扶持、资金扶持、技术扶持等多角度鼓励靶材行业实现国产替代。有研新材、江丰电子等实现细分领域技术突破的国内龙头企业,在政策持续加持下,有望快速打破领域内世界格局,实现国产替代。

    成长点一:半导体或将重回高增速,靶材迎接高光时刻。随着全球晶圆制造厂产能逐步转移至中国大陆,我国靶材等半导体核心材料或将持续受益。叠加5G 智能设备更新,驱动半导体需求进一步释放,靶材行业或将迎来高光时刻,其中预计2023 年仅5G 智能手机设备更新的对靶材的需求为9.56 亿美金,所有设备更迭将产生18.7 亿美金的市场空间。

    成长点二:显示面板升级换代,需求集中释放利好靶材。随着OLED 渗透率的逐步深入,大厂纷纷加入柔性变革中。未来5 年LCD 市场将逐步被OLED 所取代。并且随着三星、LG 等大厂逐步出清LCD 产能的规划,也一再验证OLED 正在掀起的行业变革潮,未来5 年的渗透率有望逐步提升至73%。叠加LG、京东方、华星光电、维诺信、深天马等面板厂商的集中扩容,靶材等核心材料有望持续受益。预计2023 年显示面板用靶材的市场空间将达到35.36 亿美金

    成长点三:太阳能电池技术革新,靶材或迎高速成长。海外多国持续加码可再生能源,制定光伏装机量鼓励政策,未来5 年海外政策驱动明显。国内由于国家能源局要求,2020 年前完成的装机依旧享受补贴政策,导致2019 年延后的装机量以及2020 年甚至未来几年的装机需求有望在2020年同时释放。2020 年有望出现国内太阳能装机量小高潮,靶材需求有望同步释放,叠加HIT 电池对PERC 的逐步替代,随着HIT(异质结电池)渗透率的提高,预计2023 年太阳能用靶材市场规模为38 亿美元。

    推荐关注:有研新材(超高纯铜靶领军企业)、江丰电子(半导体用铝靶、钽靶突破7nm 字节,进入国际靶材供应链)、阿石创(显示面板龙头,产能有望进一步提升)、隆华科技(显示面板国产替代的核心企业)。

      风险提示:OLED 渗透率提升不及预期;5G 建设进度不及预期;智能手机出货量不及预期