2020年第3批新股申购策略报告：本批建议持续关注双飞股份

　　雪龙集团预期大概率延期发行，建议第一时间申报！A 股其他板块IPO 市场2020 年第3次批文安排了3 只新股发行，环比持平。目前已有2 只新股招股，且均拟询价发行，合计募资额约8.61 亿元。根据余下一只新股耐普矿机的预披露申报稿中公告的拟发行新股数量，预计其大概率采取定价方式发行。以雪龙集团招股意向书公告的拟募资额4.74 亿元和首发新股数量3747 万股计，预期发行价为12.66 元，对应的发行PE 为22.99 倍，超过所属行业近一个月静态PE 15.55 倍。结合最近半年此种情形下新股延期发行的案例，且其预期发行价对应的PE 远高于行业PE，根据新股首发延期发行的规则，我们初步预期雪龙集团大概率延期发行，但也不排除最终按行业市盈率定价的小概率事件发生，为避免高报剔除风险，建议第一时间申报！以双飞股份招股意向书公告的拟募资额3.87 亿元和首发新股数量2106 万股计，预期发行价为18.37 元，对应的发行PE 为22.99 倍，未超所属行业近一个月静态PE 30.55 倍。我们将持续跟踪市场博弈环境等因素，如建议申报价格有调整，将及时发布更新报告，敬请关注！

    雪龙集团B 类初始份额为20%。本批采用询价模式的2 只新股对于配售对象的筛选排序遵循“价、量、时”原则，并将网下对象分为三类。在对优配对象的倾斜方面，均对A 类优配对象的比例设置为不低于50%， 双飞股份B 类优配对象的比例设置为不低于10%，而雪龙集团B 类设置为20%。

    均惠及A 类优配。本批2 只询价新股均对网下投资者作出了个性化条件安排，其中双飞股份惠及优配和QFII，即上述对象无需提供《出资方基本情况表》；雪龙股份则惠及网下A类对象，其无需提供承诺函及关联关系核查表。

    AHP 模型分值——双飞股份靠前。根据本批已招股的2 只询价新股AHP 得分、价格、流通市值情况，我们认为其上市表现（即上市初期涨幅）依次为双飞股份、雪龙集团。

    本批基本面点睛：双飞股份拥有包括SF 复层类、JF 复层类、JDB 单层类等完整生产体系，已形成2.8 亿套自润滑轴承和72.71 万平方米自润滑轴承用复合材料的生产能力，为国内规模最大的自润滑轴承及自润滑轴承用复合材料专业生产厂家之一。公司注重科技创新，拥有领先于同行业的核心技术和自主知识产权，生产的滑动轴承产品已经达到国际同类产品质量标准，并实现出口美国、日本、意大利等三十多个国家和地区。目前与MISUMI、CCVISPA、徐工集团、三一集团等在内的优质客户建立长期合作关系。另外需警惕汽车行业周期波动及产业政策变动影响等风险。雪龙集团为国内风扇总成、离合器风扇总成的主要生产商之一，通过公司自主核心技术——塑料材料改性技术改性的塑料材料在制造发动机冷却风扇方面的性能优于同类进口材料，可实现进口替代、大幅降低成本。公司拥有完整的产业生产链，自主开发模具累计2200 多套，大幅降低了模具采购、更换及维修的难度和成本。目前已与一汽集团、玉柴集团、吉利集团等国内知名整车或发动机厂商，以及卡特彼勒、沃尔沃、日本洋马等世界500 强企业建立了长期良好的合作关系。另外需警惕新能源汽车对传统内燃机汽车的替代效应等风险。