医药周报2020年第3期：医药股掀起涨停浪潮 武汉肺炎蔓延

　　上周申万医药生物指数报收8339.53 点，累计上涨1.56%，涨跌幅排名第三名，跑赢沪深300 指数1.76 个百分点。2020 年1 月15 日，卫建委发布《国家短缺药品清单管理办法（试行）（征求意见稿）》（以下简称《征求意见稿》），强化价格常态化监管，加强了对价格异常情况的监测和短缺药的供应，防止原料药垄断行为和药价过快上涨等问题，进一步推进短缺药保供稳价，保障群众基本用药需求。

    　　2020 年1 月17 日，上海开展第二批国家集中采购工作，公示32 个拟中选结果，涉及100 个产品，77 家拟中选企业。降低药价是带量采购的主旋律，保证质量的同时促使仿制药价格回归合理，避免在竞争中出现“劣币驱逐良币”

    　　现象，为医改联动持续深入推进腾挪空间，建议关注提前布局且创新能力强的药企及上游议价能力提升的原辅料企业。

    　　近期武汉肺炎爆发，2020 年1 月12 日WHO 将中国新型冠状病毒命名为2019-nCoV，武汉卫建委公布，截至1 月19 日22 时，武汉市累计报告新型冠状病毒感染的肺炎病例198 例，已治愈出院25 例，死亡3 例。我们预计，随着天气变热，将不利于新型冠状病毒的扩散和传播，本次武汉肺炎将持续到今年4、5 月份，此前2003 年的非典时期国家已逐步建立完善的医疗防控措施，且此次肺炎国家反应及时，疫情将会得到有效的控制。相关标的包括口罩概念的奥美医疗，抗生素概念的鲁抗医药、华北制药等，板蓝根概念的白云山、香雪制药等，奥斯他韦概念的东阳光等股票。

    　　上市公司2019 年业绩预告进入披露密集期，目前已有89 家上市公司（剔除ST）公布，预喜率约为76%，我们建议关注业绩表现靓丽、估值合理的优质标的，主要关注三条投资主线，首先是政策受益的创新及产业链，政策鼓励研发创新，尤其是在现有品种价格持续下降的大背景下，创新品种的市场价值提升，利好创新性企业及产业链，研发投入力度大、品种进度靠前的企业将持续受到市场的青睐，参照海外创新企业的市场表现，每一个研发阶段进展都将会带来市值的提升；投资/并购/引进与企业自主研发形成管线梯队同样重要，都将能提升企业核心竞争力、市场价值。其次是估值修复+高品质的原辅料行业，带量采购加剧市场竞争，未来成本管控能力逐渐成为决定制剂企业尤其是仿制药企业竞争力的重要因素，产品降价虽然带来生产企业盈利能力下降，但中选企业大概率能够实现以价换量，提升市场占有率，支撑其持续创新转型；同时中选品种价格下降减轻患者负担，有助于基层市场空间的打开，利好带动高品质的原辅料放量，原料药产业链地位提高。第三是消费升级带动可选消费增加，随着居民生活质量的改善，医疗需求也在发生变化，目前国内以基本医疗保险为主，在其保基本的大背景下，在疫苗、医疗器械、第三方检测、牙科等可选消费领域存在大量未被满足的需求，海外譬如德国、美国均已发展出成熟的商业保险体系，国内商保体系仍处于起步阶段，消费升级带来可选消费发展潜力较大。包括恒瑞医药（600276）、金域医学（603882）、九州通（600998）、美诺华（603538）、奥翔药业（603229）、海普瑞（002399）、昭衍新药（603127）、凯莱英（002821）、凯普生物（300639）、康泰生物（300601）、智飞生物（300122）、正海生物（300653）、华北制药（600812）、同仁堂（600085）等。

    　　市场回顾：截止2020 年1 月19 日,上证综指报收3075.50 点，单周（2020年1 月12 日至2020 年1 月19 日）累计下跌0.54%，中小板指数累计上涨1.86%，创业板指数累计上涨1.49%。申万医药生物指数报收8339.53点，累计上涨1.56%，涨跌幅排名第三名，跑赢沪深300 指数1.76 个百分点。申万一级医药生物行业市盈率（TTM，整体法，剔除负值）为36.29倍，较上周略有上涨，仍低于2009 年以来的均值37.11 倍。且申万一级医药生物行业相对于沪深300 的12.40 倍PE 的估值溢价率为192.65%，与上周相比上升8.59 个百分点，比2009 年以来的均值202.59%低9.94 个百分点，仍位于历史相对低位水平。

    行业动态：（1）2020 年1 月15 日，卫建委发布《国家短缺药品清单管理办法（试行）（征求意见稿）》，加强国家短缺药品供应保障，建立健全短缺药品清单管理制度；（2）2020 年1 月17 日，上海开展第二批国家集中采购工作，公示32 个拟中选结果，涉及100 个产品，77 家拟中选企业。

    公司公告：【沃森生物】：子公司上海泽润生物科技有限公司自主研发的重组人乳头瘤病毒双价(16/18 型)疫苗(酵母)临床研究完成III 期临床试验数据揭盲工作，并进入临床试验数据统计分析与临床研究总结阶段；【众生药业】：控股子公司广东众生睿创生物科技有限公司收到美国专利商标局(United States Patent and Trademark Office)颁发的专利证书。专利名称:PYRROLIDINE DERIVATIVES AS PPAR AGONISTS(作为PPAR 激动剂的吡咯烷衍生物)。

    重点推荐标的：海普瑞（002399）、九州通（600998）、金域医学（603882）、昭衍新药（603127）、正海生物（300653）、美诺华（603538）、凯普生物（300639）。

    风险提示：政策风险、市场估值风险，研发失败风险、药品质量等突发事件风险。