债券日思录：2020年利率债供给有多大？

核心摘要

    1）假设2020 年GDP 增速6%，财政赤字率上调至2.9%-3.0%，则2020 年国债净融资额为1.90-1.97 万亿元，较2019年增长0.15-0.21 万亿元。

    2）预计2020 年地方债净融资额为4 万亿-4.2 万亿元。假设2020 年中央与地方赤字规模的比例保持在2016-2019 年平均水平，则2020 年地方政府一般债新增限额为1 万亿。此外，预计2020 年专项债新增规模为3.0-3.2 万亿元。更进一步预计2020 年置换债规模为0.2 万亿元，到期续发量为1.87 万亿元，预计2020 年地方债发行规模为6.07-6.27 万亿元。