铜锌铅品种策略日报

类别:金融工程 机构:申银万国期货有限公司 研究员:李野 日期:2020-01-22

铜:在日间铜价跌幅超1%后,夜盘铜价弱势整理。多因素叠加导致铜价快速下跌,武汉冠状病毒确诊病例增加,使得市场担忧经济受到影响;前日公布的12月份产量数据创历史最高单月产量;春节假期期间为传统需求淡季;股市走低给铜市情绪带来负面影响;春节长假和期货公司提高保证金也促使投资者离场。虽然冶炼企业计划减产,但要等到春季开会方能决定,在产量达到历史高位的情况,少量的减产对抬升铜价让不会产生有效影响;另外,春季期间铜库存增加是大概率事件。建议关注股市、汇市以及国内现货市场变化。

    锌:在日间锌价跌幅超1%后,夜盘震荡整理,总体未脱离围绕1.8万调整的状态,现货维持升水。由长期供求角度来看,市场仍预期供大于求,但不能忽视的是目前下游产品库存较低,如镀锌板和汽车均处于历史低位,如果出现集中补库,锌价将会出现阶段性走强。目前精矿加工费仍维持高位,国内冶炼企业开工率也为此高位,产量增长明显,但国内社会库存和LME库存维持低位。随春节长假临近,市场进入季节性需求淡季。建议关注现货市场变化和春节期间库存累积状况,以及下游开工状况、人民币汇率变化。