黑色金属晨报

类别:金融工程 机构:国投安信期货有限公司 研究员:何建辉/李啸尘 日期:2020-01-22

观点概述:需求淡季令盘面承压,宏观环境偏乐观改善市场预期,黑色系延续震荡偏强走势。

    驱动力:钢材方面,需求环比降至冰点,产量大幅下降,贸易商加速冬储,供需大体均衡,现货保持平稳。在地产投资韧性较强,基建、制造业温和复苏背景下,期价下方支撑较强。不过贴水收窄后上行阻力依然较大,短期仍有反复,关注冬储累库情况。铁矿石方面,外矿供应季节性问题不宜过度解读,整体仍平稳,地矿生产季节性小幅下降。部分钢厂仍有一定补库需求,但多数钢厂已完成补库,假期检修下需求将有所下滑,预计期价短期面临回调压力。焦炭方面,去产能稳步推进,部分区域仍受限产影响,但高利润下焦企生产积极性较高,总的供应保持平稳。需求端钢厂补库接近尾声,钢厂减产将导致上游原料需求承压。随着供需偏紧格局缓解,现货第四轮提涨博弈加剧,期价短期缺乏明显驱动,震荡格局或延续。焦煤方面,春节前煤矿、洗煤厂陆续放假,下游焦企正常补库,道路运输逐步恢复,供需有所改善。进口澳煤价格持续反弹,对盘面形成较强支撑,期价短期有望维持强势。硅锰方面,港口矿库存仍然较高,短期内矿石现货报价下行,盘面承压向下,预计下方空间较小,仍以震荡为主,预计震荡区间6200~6400。硅铁方面,跟随硅锰走势为主,昨天宁夏地区停产消息对盘面形成支撑但是对比2017年停产期在需求旺季,反观近日消息在需求淡季,所以对盘面影响力度有限,预计震荡区间5700~5900。

    风险提示:宏观经济大幅下滑,去产能、环保限产显著加码