镍不锈钢锌铅早报:春节前有色震荡走弱

类别:金融工程 机构:信达期货有限公司 研究员: 日期:2020-01-22



    春节前镍基本面变化不大,短期资金博弈加剧镍价波动。印尼禁矿实施后镍矿出口减少,但年前暂难出现大幅缺矿的现象。由于中游镍生铁工厂面临亏损,1月检修或继续强化镍价的安全边际。不锈钢春节前后检修较多,随着社会库存的高位下降,短期需求减弱或对镍价形成利空,但随着社会库存的合理下降,将进一步改善不锈钢基本面。近期进口窗口打开,不锈钢下游需求减弱,多数贸易商已进入放假模式,金川镍货源陆续增加拖累镍价表现。当前镍价面临多条均线压制,向上突破需要更强的驱动,但镍价10万以下安全边际强。技术上,沪镍上方多条均线压制,短期向上突破压力较大,沪镍2003合约震荡,10万左右多单持有。

    不锈钢

    不锈钢基本面供需两弱,1月上旬国内不锈钢库存小幅累积,临近年底下游补库已告一段落,贸易商和代理已提前进入放假模式,市场成交清淡。1月不锈钢排产减少量高于预期,春节前后国内钢厂集中检修较多,包括青山集团、广青科技在内的9家钢厂预计总共减产44.8万吨,尤其以300系减量最大,这将进一步缓解不锈钢供需过剩压力。考虑到不锈钢实际可交割货源低于预期,若库存能出现持续改善,不锈钢价格或企稳反弹。技术上,SS2006合约震荡,建议观望。

    锌

    锌基本面变化不大,上周库存继续小幅累积,进入春节前累库预期。供应方面,国内冶炼厂在高利润推动下,依然维持高负荷生产, 9-11月产量继续创新高,大型炼厂开工率高达100%。在供应预期兑现下,今年春节季节性累库晚于过去几年,市场预计累库在15-20万吨左右。由于进口亏损扩大,保税区报关流入稀少,但由于下游停工休假的企业增加,冶炼厂依然保持正常供货,市场货源流通宽松,现货升贴水下调。 消费方面,下游终端已提前进入假期模式,氧化锌企业开工率下滑,压铸合金企业基本停产放假,需求明显弱势短期拖累锌价。综合来看,随着年前消费转淡,炼厂维持正常发货,预计春节前后会迎来季节性累库,重点关注累库预期下现实和预期的博弈是否会带来市场情绪变化。技术上,沪锌2003合约锌价震荡,锌价底部空间有限,短期可能见底,建议观望。

    铅

    铅基本面核心就是需求旺季转弱和供应增加的对价格的双重压力。供应方面,原生铅开工率持稳,河南地区粗铅限产实际影响有限,随着1月加工费的上调,冶炼厂利润走高刺激年底产量投放。再生铅方面,再生铅开工率稳步回升,部分企业复产使再生铅产量有所上升。需求方面,铅蓄企业传统消费旺季结束,传统春节临近铅蓄电池企业陆续开始放假准备,工厂生产线开工率下滑。电动自行车及汽车蓄电池市场终端消费低迷,消费整体维持低迷格局。综上所述,供应端压力逐步增加,需求走弱拖累价格表现,但价格跌幅导致下方空间有限。技术上,沪铅2003合约震荡回落,建议观望。