BOCI-金融期货日报

在央行连续大额投放下，本月LPR 报价未主动调降，如此放量的情况下未能带动LPR 报价下调，在降成本的主旨下，市场自然对未来调降MLF 操作利率的期待有所增加。配合近期配置力量的释放，以及央行仍在继续的资金投放，国债期货仍有上涨势头。

    不过，十年期国债收益率已然逼近3%阻力位，下行空间可能其实并不大。因为马上就要到新年假期了，交易时段有限。加上年后还有央行回笼富余资金的压力。同时，1 月份地方债券发行进度较往年大幅提升。下一步，财政部狠抓地方债券发行工作，加快发行进度，促进积极财政政策提质增效。如果在一季度政策发力和外部贸易环境改善之下，基本面表现不断企稳。当年后央行开始回笼过剩流动性的时候，若调降MLF操作利率的预期落空，或期债已将之提前充分反应在行情中了的话，则国债收益率有上行风险。