每周策略研究:宏观经济数据偏积极 节前市场情绪有望继续保持

类别:策略 机构:万和证券股份有限公司 研究员:沈彦東 日期:2020-01-21

  主要观点:

      宏观经济主要数据公布,基本面持续平稳增长。上周主要经济和金融数据相继公布,总体来看我国经济持续保持平稳增长,初步核算我国GDP全年增长6.1%,基本符合市场预期。具体看,工业方面:12 月规模以上工业增加值增长6.9%,增速比11 月加快0.7 个百分点,环比增长0.58%,1-12 月同比增长5.7%;从工业三大门类来看采矿业同比增长5.6%,较上月回落0.1 个百分点,制造业同比增长7.0%,较上月加快0.7 个百分点,电力、热力、燃气及水生产和供应同比增长6.8%,较上月加快0.1 个百分点;消费方面:12 月社消同比增长8.0%,扣除汽车后增长8.9%,其中城镇同比增长7.8%,乡村同比增长9.1%;2019 年全年社消同比增长8.0%,扣除汽车后同比增长9.0%,其中城镇消费增长7.9%,乡村增长9.0%;进出口方面:以美元计12 月,我国进出口总额同比增长11.3%,其中出口同比增长7.6%,进口同比增长16.3%,贸易差额467.9 亿美元;19 年全年出口同比0.5%,进口同比-2.8%;固定资产投资方面:1-12 月全国固定资产投资增长5.4%,增速比上期加快0.2 个百分点,其中12 月增长0.44%;分产业看,第一产业增长0.6%,工业投资增长4.3%,基础设施投资增长3.8%。

      宏观经济数据助力市场节前情绪继续保持。上周我们统计了十年来春节前两周和前一周的涨跌幅情况,从指数上周的表现来看,沪指小幅下挫,但成指继续保持上行态势。根据统计结果春节前一周十年中有9 次收涨,我们预计2020 年春节前最后一周大概率继续收涨,主要理由有三点:1)春季行情继续演绎(推动春季行情的因素参考《基本面和外部环境均相对稳定,春季行情可期》、《迎接新的开始,政策助推市场情绪提升》、《春季行情仍在演绎,地缘风险对A 股影响偏弱》);2)市场流动性基本充裕,交易热情仍然较高,流动性从宏观层面来讲,央行在1 月15 日开展了3000 亿元MLF 操作和1000 亿元14 天期逆回购操作,16 日开展3000亿元14 天期逆回购操作,17 日开展2000 亿元14 日期逆回购操作,19 日开展2000 亿元14 天期逆回购操作,在上周央行共向市场投放1.1 万亿元的流动性,维护春节前银行体系的流动性合理充裕;而二级市场方面港股通北向资金继续持续流入,上周合计流入195.5 亿元,2020 年以来合计流入580.45 亿元;融资融券持续增长,截至上周五已达10538.28 亿;量能方面截至17 日,两市日均成交额6925.50 亿元,两市日均成交量620.23亿股,量能维持在相对较高的位置;3)宏观经济平稳增长,12 月经济数据偏积极。行业方面可关注房地产、金融、科技。

      风险提示:中美贸易磋商进程不及预期、美股大跌超预期、经济下行超预期