电气设备与新能源行业双周报2020年第2期(总第162期):光伏组件出口维持高增长

类别:行业 机构:长城国瑞证券有限公司 研究员:刘宾 日期:2020-01-21

行情回顾:

    截至本报告期末,电气设备指数2020 年累计涨幅5.19%,沪深300 指数同期涨幅1.64%。最近一年,电气设备指数涨幅为20.30%,沪深300 指数涨幅为32.80%。行业整体PE 估值回升至29.85 倍,行业整体企业估值倍数(EV/EBITDA)为18.84 倍,接近历史平均值+1 倍标准差水平。2020 年,光伏设备板块涨幅最大,涨幅为10.99%,储能设备跌幅最大。

    截止2019 年12 月,我国2019 年全年累计出口组件66.26GW,而2018 年为46.17GW,同比增长43.5%。受到国内市场需求减少影响,中国企业都将外海市场作为重要的发展战略。前十企业中,除协鑫外,其他企业的出口量均比2018 年有所增长。其中,隆基和东方日升的增长尤为引人瞩目,增幅达到140%以上。2019 年全年,中国出口的光伏组件单多晶占比出现了较大的变化,年初单晶和多晶组件势均力敌,到年底时,单晶已经独领风骚,占比分别为74.1%和25.9%。海外市场越来越偏好高效率的单晶组件,符合行业预期。预计,随着印度市场出现回暖,多晶组件能够找到较稳定的出路,2-3 月多晶终端需求能够略有回升。在单晶PERC 组件方面,预期二季度将步入今年度的市场淡季,因此组件价格年后仍有下降趋势。建议持续关注具备产能和成本优势的单晶龙头。

    行业动态:

    2019 年我国新能源乘用车累计生产约102.4 万辆,同比增长2%动力电池装机量约42.24GWh,同比增长28%。

    高工产业研究院(GGII)统计显示,2019 年我国新能源乘用车累计生产约102.4 万辆,同比增长2%,动力电池装机量约42.24GWh,同比增长28%。其中,排名前十动力企业合计装机量约为37.58GWh,占新能源乘用车整体的88.96%。【高工锂电网】

    国家发改委:2019 年全社会用电量同比增长4.5%

    2019 年全社会用电量比上年增长4.5%,清洁能源发电装机占全部装机比例超过40%。1 月19 日,国家发展改革委召开1 月份新闻发布会。相关数据显示,2019 年全社会用电量比上年增长4.5%,清洁能源发电装机占全部装机比例超过40%。从发电看,2019 年全国规模以上工业发电量同比增长3.5%。其中,火电、水电、核电、风电、太阳能发电同比分别增长1.9%、4.8%、18.3%、7.0%和13.3%。12 月份,发电量同比增长3.5%,增速比上月回落0.5 个百分点。从用电看,2019 年全社会用电量比上年增长4.5%。其中,一产、二产、三产和居民生活用电量分别增长4.5%、3.1%、9.5%和5.7%,三产用电继续保持较快增长。分地区看,全国28 个省(区、市)用电正增长,其中广西、西藏2 个省(区)实现10%以上的两位数增长。截至2019 年底,全国水电、风电、太阳能发电装机快速增长,同比分别增长2%、12.2%和15.7%,清洁能源发电装机占全部装机比例超过40%。【中国电力报】

    风险提示:

    光伏装机不及预期;新能源汽车销量不及预期;核电项目审批重启进程不及预期、电力市场化改革进度不及预期等。