华泰证券基础化工/石油化工行业周报(第三周)

类别:行业 机构:华泰证券股份有限公司 研究员:刘曦/庄汀洲 日期:2020-01-21

本周观点:景气高位震荡下行,长期走向集中和一体化

    稳增长政策拉动作用有望逐步体现,低库存背景下内需将迎来反弹,外需阶段性企稳,而电子化学品、新材料等化工品进口替代进程延续;供给端新增产能总体可控且主要由龙头企业扩产,响水事件后化工供给侧面临重构,其中染料、农药、助剂等子行业受影响较大;国际油价中期有望保持强势,美伊冲突加剧,油价强势上涨,利好化工品整体价格趋势;中长期而言,预计化工行业整体景气将震荡下行,供给端重构将进一步强化头部企业优势,龙头企业份额有望持续提升,进而带动行业走向一体化和集中。

    上周回顾

    液氨、硝酸铵:装置降负、下游节前备货导致液氨价格上涨,硝酸铵价格跟涨;C1 产业链:甲醇、醋酸价格上涨,DMF 价格稳中向上;可降解塑料:禁塑、限塑令正式发布,可降解塑料应用空间广阔。

    重点公司及动态

    1、行业龙头:万华化学、华鲁恒升、浙江龙盛;2、民营炼化:恒力石化、桐昆股份、恒逸石化、荣盛石化;3、维生素及农药:新和成、金禾实业、广信股份;4、化工新材料:国瓷材料、光威复材、永太科技、飞凯材料、利安隆。

    风险提示:油价大幅波动风险,下游需求不达预期风险。