华泰证券交通运输行业周报(第三周)

类别:行业 机构:华泰证券股份有限公司 研究员:沈晓峰/袁钉/林霞颖/黄凡洋 日期:2020-01-21

本周观点

    进入春节假期,市场相对平淡。上周(截止01.18),沪深300 和SW 交运下跌0.20%和1.98%。子板块中,高速、物流和港口下跌0.97%、1.27%和1.88%,跑输市场但跑赢交运板块;航运、机场、铁路和航空下跌2.91%、2.91%、2.36%和2.11%,跑输市场及交运行业。短期关注航空、铁路和高速的春运数据,节后关注与航运和港口相关的经济生产活动的恢复情况。

    子行业观点

    航空-增持:12 月淡季国内线复苏持续;关注春运及一季度行情。航运-增持:油运、集运和干散运费周度环比分别下跌28.86%、1.19%和3.44%,主要受春节假期影响。机场-增持:上海机场淡季流量增速放缓,建议长期配置。铁路-增持:京沪高铁成功上市,中铁特货在辅导期。物流-增持:12 月行业件量增速超预期,韵达存修复机会。公路-增持:取消省界收费站影响可控。港口-中性:经济放缓拖累增长,但主题行情有望延续。

    重点公司及动态

    公司推荐:1)中国国航:行业供给有望收紧;2)招商轮船:受益油运2020年景气上行;3)上海机场:估值合理,免税稳健;4)建发股份:估值有望修复,一级土地开发催化;5)粤高速A:高股息具有吸引力。

    风险提示:经济低迷,贸易摩擦,油价和汇率风险,竞争结构恶化。