昆仑万维(300418):业绩预告符合预期 持续看好公司发展

类别:创业板 机构:西南证券股份有限公司 研究员:刘言/杭爱 日期:2020-01-21

  事件:公司发布业绩预告,预计2019年实现归母净利润11.5 亿至13亿元,同比增长14.3%至29.2%;合计确认股权激励费用约1.9 亿元。

    各项业务稳步推进,发展态势良好。报告期内,公司各项业务保持了较好的发展态势。

      1)Opera:2019 年前三季度实现营收2.1 亿美元,调整后净利润4319 万美元。

      其中,搜索引擎服务贡献营收6351 万美元、广告业务贡献4865 万美元、技术许可业务完成1615万美元、零售业务完成2048万美元、科技金融业务完成5647万美元。智能手机月活跃用户达2.3 亿人,PC 月活跃用户6800 万;旗下OperaNews 每月活跃用户超过1.7 亿,Opera News APP 每月活跃用户达到4100 万。

      2)GameArk:报告期内,公司与KLabGames 联合研发的《BLEACH 境·界-魂之觉醒:死神》进入产品兑现期,在中国大陆、东南亚、韩国等市场获得了稳定流水表现。此外,《仙剑奇侠传》、《神魔圣域2》等游戏表现值得期待。

      3)闲徕互娱:截至2019 年6 月底,闲徕互娱实现营收7 亿元,净利润4.2 亿元。非房卡收入(游戏联运+广告)占比提升至10%,收入结构得到显著改善。

      公司于2019 年5 月完成对闲徕互娱100%并表,进一步增厚了公司业绩。

      4)Grindr:系公司旗下LGBT 社交平台,据披露其注册用户已突破8000 万,拥有月活用户1000 万、日活用户400 余万,呈现快速增长态势。公司于2019年5 月与美国外资投资审查委员签署协议,承诺将于2020 年6 月30 日前出售Grindr 100%的股权。目前,Grindr 上市工作正有条不紊开展,如顺利上市将对公司未来资产出售事项形成助益,进一步扩大公司收益。

    Opera 推出股票回购计划。2020 年1 月17 日,Opera 宣布在2021 年1 月17日前将以适当形式回购不超过5000 万美元的美国存托股票,回购计划将于2020 年2 月启动,充分彰显了管理层对Opera 未来发展的坚定信心。

    盈利预测与投资建议。预计公司2019-2021 年EPS 分别为1.13 元、1.31 元、1.44 元,公司是领先的综合型互联网企业,我们看好未来发展,维持“买入”

      评级,给予2020 年20 倍估值,对应目标价26.2 元/股。

    风险提示:产业政策变动的风险,市场竞争加剧的风险,新游上线或不及预期的风险,商誉减值风险。