中东局势提振油价波动率 沥青供需收紧凸显独立性

类别:金融工程 机构:广发期货有限公司 研究员:—— 日期:2020-01-21

原油

      观点逻辑:

    部分供应增量的脆弱性再度体现,中东动荡局势为油价提供支撑:

    据利比亚国家石油公司周六声明,自从东部军事指挥官Khalifa Haftar封锁其所控制港口的出口活动后,利比亚的石油产量开始骤降。

      利比亚国家石油公司宣布不可抗力,这将允许利比亚合法的终止石油交付合同。目前境内最大油田——Sharara已停产。据内部人士称,一旦油罐出现饱和该国原油产量将降至7.2万桶/日,截止周六利比亚石油产量为120万桶/日。

    伊拉克国家石油公司官员表示,旗下Al Ahdab油田生产活动已经停止,另一处名为Badra的油田本周一亦有停产风险。随着伊拉克动荡局势进一步升级,抗议者还封堵了伊拉克与伊朗的边境通道。有消息称,要求获得终身雇佣合同的保安封锁了进入Al Ahdab油田的道路, 导致生产陷入停顿。

    后市展望:油市基本面仍然向好,但在风险溢价“short-lived”的特色背景下,油价缺乏上行驱动,预计短期维持震荡;春节假日临近,建议投资者适量减仓

      操作建议:多单逢高止盈

    沥青

      沥青市场基本面仍然向好。北方市场备货需求逐渐走弱,南方市场刚需下滑,炼厂出货有所放缓。但是,沥青装置整体开工率低位,局部地区资源仍显紧张,沥青现价维持上调态势。山东地区中石化主力炼厂上周开始放量,沥青价格补涨,带动市场低端价格走高。各地基差已基本回归至升水状态,期现套利窗口关闭。

    风险事件提振油价波动率,沥青近期凸显抗跌特性。随着利比亚及伊拉克局势升级,油价经历约一周的回调后企稳反弹。由于供需持续收紧,沥油比值近期有明显的回升,盘面利润有所改善。

    春节长假临近,成本端的传导机制意味着沥青期价面临外部风险,建议投资者适量减仓。