钢价延续震荡 关注节后需求启动

　　RB 临近春节，终端需求快速回落，建材成交降至年内低点，受钢材高产量影响，钢材累库速度连续三周快于去年农历同期，05合约基差已明显收敛，考虑到冬季库存压力并不支持现货走强，短期盘面上行压力大。但大多数电炉厂因亏损陆续放假，短流程开工率明显下滑致使螺纹产量明显收缩。政府加大逆周期调控力度，终端需求韧性犹在，螺纹钢不具备大幅下跌的基础。预计春节前后盘面延续震荡走势，关注节后需求启动情况，回调可逢低买入螺纹5-10正套。

    　　螺纹5-10

    　　正套逢低做多

    　　HC 长流程开工率维持高位，热轧产量高位运行，但随着制造业投资增速边际企稳，有利于稳定热轧需求。热轧下游需求季节性回落，近期螺纹与热卷价差企稳回升，考虑到目前螺纹与热卷价差处于较低水平，后期继续下探空间不大，热轧大趋势将跟随螺纹走势为主。

    　　无无

    　　I

    　　目前样本钢厂库存可用天数已上升至38天，年前补库完成，后期按需补库为主，预计疏港量环比下滑。但采暖季限产结束，铁水产量恢复，钢厂有补库需求，05合约需求较好。进入一季度，外矿供给受天气扰动，全球发运总量连续六期下降，澳巴发运量亦持续回落，供应同比环比均明显下降，铁矿石现货较为坚挺。成材加速累库或对矿价形成压制。整体来看，矿价延续震荡走势，回调可把握逢低做多铁矿石5-9正套。

    　　铁矿石5-9

    　　正套逢低做多

    　　J

    　　临近春节，下游钢材累库速度加快，部分钢厂仍有补库需求，供应上整体稳定。焦炭第四轮提涨范围持续扩大，个别钢厂已接受本轮提涨，前期三轮累计涨幅150元/吨，钢焦博弈仍将继续。后续重点关注天气、环保限产政策及利润、库存变化情况，预计焦炭价格持稳运行。

    　　做多炼焦利润

    　　临近年底，煤矿整体开工低位，主产地安全检查严格，原煤供应上偏紧，对焦煤价格有一定支撑。下游方面，焦炭第四轮提涨范围持