经济透视：中国2019年第4季经济增速企稳于6.0%

受12 月经济数据反弹带动，2019 年第4 季中国经济同比增长6.0%，与2019 年第3 季的增速持平。2019 年全年中国经济增长6.1%，虽较2018 年6.6%的增速放缓，但实现年初制定的6-6.5%的增长目标

    国内生产总值各个组成部分的分析显示，2019 年消费开支仍是经济增长的主要推动力，为整体经济增长贡献3.5 个百分点，而投资贡献1.9 个百分点，货物及服务净出口为整体经济增长贡献0.7 个百分点

    展望未来，有见于中美贸易关税仍高企、工业企业盈利增速疲弱、消费增速难于反弹以及房地产调控措施仍偏紧，我们相信2020 年中国经济增长或继续放缓。整体上我们预期2020 年中国GDP 增长5.9%，略低于2019 年6.1%的增速

    货币政策方面，我们预期人民银行在2020 年将继续维持中性偏松的货币政策以稳定经济增长。我们预计2020 年年底1 年期与5 年期LPR 的利率水平分别跌至3.80%及4.70%。我们预期2020 年底大型存款类金融机构的RRR 为12.0%，而中小型金融机构为10.0%。我们预期2020 年中央政府将采用更为积极的财政政策来稳定增长，政策措施主要集中于减税降费、出台鼓励消费的政策以及加速基建投资方面