能源日报:利比亚局势尚不稳定 原油短期震荡为主

类别:金融工程 机构:信达期货有限公司 研究员:臧加利/陈敏华 日期:2020-01-21

原油

    “苏莱曼尼”事件后原油窄幅波动,油市短暂陷入平静。不过,地缘风险溢价犹存,主要是利比亚战乱已经影响到其原油出口。利比亚方面宣称,国民军指挥官哈夫塔尔控制的五个石油出口港口遭到封锁,利比亚原油产量或将因此下降一半以上。根据OPEC最新月报数据,12月利比亚原油产量录得113.9万桶/日,在OPEC成员国中排名第八。因此,利比亚战乱能够对油价形成一定支撑,但难以大幅提振油价。宏观层面,中美正式签署第一阶段经贸协议,多头情绪转暖,根据协议,中国原油进口格局将发生重大变化,2020年中国承诺从美国进口185亿美元的能源产品,2021年会扩大至339亿美元。不过,短期来看全球全球成品油库存尤其是汽油库存继续累积,炼厂炼油利润大幅压缩,这将限制炼厂开工率提升空间,进而对原油库存形成压力。在利比亚战乱未平息的情况下,预计油价以横向震荡为主,且临近春节,前期空单可考虑止盈离场。

    燃料油

    根据IES最新数据,截至1月15日当周,新加坡残渣燃料油库存环比增加83.1万桶至2273.3万桶,净进口量大幅增加是库存累积的主要原因,且货物量主大部分来自中东地区且以低硫燃料油为主。由于IMO2020限硫令已经正式实施,全球主要港口供油品种已经切换至低硫燃料油和低硫柴油,但是由于低硫燃料油供给量不足,叠加部分低硫燃料油品质出现问题,低硫燃料油供需缺口巨大,在中国燃料油出口退税政策还未落地的情况下,低硫燃料油价格仍将保持高位运行,高低硫价差大概率围绕300美元/桶波动。一旦出口退税政策落地,低硫燃料油边际产能将大幅释放,低硫燃料油价格走低,高低硫价差收窄,进而压制高硫燃料油价格上方空间,目前燃料油一般贸易出口退税政策已经获得国务院批准,将在一季度落地,总体配额在600万吨左右。波罗的海综合运价指数持续下跌,为近9个月来低位,各类船舶需求萎缩较为明显。考虑到春节前后,航运市场整体处于低迷状态,且高硫燃料油裂解价差修复将驱动简单型炼厂复产,高硫燃料油供应料将增加,FU2005合约空单持有,目标位2000点,止损位2400点。