宏观与资产配置早评

类别:宏观 机构:五矿期货有限公司 研究员:颜正野 日期:2020-01-21

宏观经济与政策:

    海外:

    1.德国12 月PPI 同比-0.2%,前值-0.7%。

    国内:

    1.1 月LPR 报价出炉,1 年期与5 年期以上品种均保持利率不变。

    资产表现:

    股票市场:周一A 股继续强势,上证指数+0.66%,创业板指+2.57%,两市成交6791 亿。盘面上芯片、医药等板块表现强势。当日全天北上资金保持高额净流入。

    美股震荡,标普500 指数当日+0.39%。

    商品市场:工业品指数+0.1%,日盘黑色多数上涨。隔夜贵金属继续走强,伦敦金现+0.24%。

    汇率市场:美元指数(Wind:USDX)收于97.6011,人民币对美元略有波动,昨日USDCNH 收于6.8669。

    维持观点:

    此前我们提到短期破局核心在于流动性,隔夜利率站稳上2%,存单发行利率也有上升,货币市场流动性边际偏紧,大类资产齐涨现状或有改变。OMO,LPR 利率并未调降。往前看,工业企业库存地量是一季度最大的不同。低库存+高产能利用率+宽松刺激的组合下,从价格到利润到生产,再到补库存,中下游制造业库存周期能否开启是核心配置逻辑。