研究晨报:1月LPR报价未变 流动性维持合理充裕

类别:晨报 机构:川财证券有限责任公司 研究员:白竣天 日期:2020-01-21

宏观策略

    策略:1 月LPR 报价未变,流动性维持合理充裕事件

    中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布,2020 年1 月20 日贷款市场报价利率(LPR)为:1 年期LPR 为4.15%, 5 年期以上LPR 为4.80%,均与前期保持不变。以上LPR 在下一次发布LPR 之前有效。在去年12 月的LPR 报价中,1 年期、5 年期同样保持不变。

    点评

    央行维护春节期间流动性。今年年初,市场流动性缺口较往年扩大,除企业缴税、居民春节取现等常规季节性因素外,地方政府专项债的前倾发行也为近期的资金面带来压力。今年提前批专项债的发行进度明显快于往年, 1 月预计地方政府专项债的总发行规模将超过7000 亿元,专项债的集中缴款将对流动性形成挤占。

    2020 年1 月19 日当周,央行多次通过公开市场实施净投放,旨在维护春节期间流动性的合理充裕,对冲1 月份资金面缺口。截至1 月19 日收盘,央行单周已累计实现净投放11000 亿元,其中包括3000 亿规模的1 年期MLF 及8000亿规模的14 天逆回购,DR007 相较15 日显著下行105BP,银行间货币市场的紧张局面明显有所缓解。叠加此前,央行已通过降准0.5 个百分点向市场释放中长期流动性,在多样工具的共同呵护下,春节期间资金面有望继续维持合理充裕。

    以改革“降成本”的政策意向明显。 LPR 是我国利率市场化改革的重要工具,是货币政策传导机制疏通的重要环节。上周三(1 月15 日)公开市场MLF 的中标利率维持不变,今日LPR 报价持平也在市场合理预期之内。在央行持续补充流动性的背景下,LPR 报价持平一方面反映出我国始终饯行的稳健货币政策,而另一方面也反映出当前市场流动性依旧偏紧的局面,为银行体系的“正常反应”,在一定程度上反映出市场化选择的结果。

    2020 开年以来,政策对降低实体企业融资成本的重视度再度提升,以改革“降成本”的政策意向较为明显;预计随着改革措施不断推进,央行货币政策将得到更好传导,有效指引金融机构的信贷定价,推动企业融资成本实质降低。

    在中小企业“降成本”方面,此前金融委第十四次会议要求“尽快研究出台进一步缓解中小企业融资难融资贵的相关举措”,本周四(1 月23 日)1 年期TMLF将到期,预计在政策加码为中小企业融资纾困的背景下,TMLF 存在加量续作的可能性。

    风险提示:外部市场发生黑天鹅事件造成剧烈波动;下游需求低于预期。

    行业动态

    医药生物:从新型冠状病毒的实验室检测看诊断公司据央视新闻1 月20 日报道,中国确诊新型冠状病毒肺炎的患者数量有所增加。

    武汉市新增136 名确诊患者;北京确诊2 例;深圳确诊1 例、另有8 例观察病例;浙江发现5 例武汉来浙并有发热等症状患者。据国家卫健委消息,已下发新型冠状病毒核酸检测试剂盒,要求各地加强检测,全力救治患者,及时发布确诊病例及疫情防控信息。1 月12 日世卫组织将本次疫情病毒命名为“2019新型冠状病毒(2019-nCoV)”。

    新型冠状病毒的实验室检测和结果判定

    根据卫健委下发的防控方案文件,新型冠状病毒的实验室检测流程如下:新型冠状病毒检测必须在符合生物安全要求的实验室由经过相关技术安全培训的人员进行操作。常规检测方法是通过实时反转录PCR(real time reversetranscrrriiipyyyion PCR, Rrt-pcr)检测病毒核酸和定型,阳性标本进一步通过新型冠状病毒全基因测序鉴定。I.标本检测:病毒核酸的检测方法主要有新型冠状病毒基因组中开放读码框架1a/b(ORF1a/b)、包膜蛋白(Envelope protein E)和核壳蛋白(nucleocapsid, N),根据试剂盒说明书进行操作和检测。II. 结果判断:在实验室要确认病例阳性,满足以下其中一个条件即可:(一)同一份标本中新型冠状病毒3 个靶标(ORF1a/b、E、N)特异性Rrt-PCR 检测结果中两个以上(含两个)阳性;(二)同一患者不同的两份标本中新型冠状病毒特异性Rrt-PCR( ORF1a/b 靶标)结果阳性。此外,新型冠状病毒核酸阴型也不能完全排除临床病人的感染。

    病毒检测带动医院及疾控中心试剂盒需求增加

    仅1 月18 日、19 日两日,武汉新增136 例确诊病例,我们认为这与试剂盒下发后的确诊速度加快、检测明确性增强有关。A 股相关标的:(1)拥有PCR 传染病快速检测平台的头部公司:万孚生物、基蛋生物;(2)目前已宣布开发出新型冠状病毒试剂盒的上市公司:科华生物、硕世生物、西陇科学、达安基因、华大基因。其中科华生物表示公司控股的天隆公司已向全国多个地区的疾控中心供应其研发生产的冠状病毒检测试剂盒,达安基因则表示目前市场上研发的核酸试剂盒或许尚未拿到正式的产品注册证。我们认为新近研发的新型试剂盒以科研类产品为主,对公司业绩的贡献有待观察。

    风险提示:产品研发或需求不及预期

    热点新闻

    1、发改委:2020 年要继续推动城镇落户,保证全面完成1 亿人落户目标;目前中西部地区和东北地区除部分省会城市外,基本取消城市落户限制;东部地区小城市基本不设落户门槛,大中城市落户政策持续放宽。(Wind)

    2、据91mobiles 报道,近日“CPH2015”的OPPO 新机已获得IMDA 和NBTC机构的认证,这款手机将在海外市场发布。目前“CPH2015”手机已经通过IMDA和NBTC 机构的认证,型号为OPPO A31;在印度尼西亚市场,这款手机的型号为OPPO Reno S。目前也通过了蓝牙认证,表明这款产品即将推出。据悉,OPPO Reno S(OPPO A31)手机将采用6.5 英寸HD +水滴显示屏,搭载一颗主频为2.0GHz 的联发科八核处理器,型号为P70,配备4230mAh 容量电池,还带有USB Type-C 接口和3.5 毫米耳机插孔等。这是一部4G 手机,国内已经进入全面5G 时代,预计该机只会在海外市场上市。价格方面,同款采用联发科P70 SoC 的OPPO 手机F15 售价为19999 卢比,约合人民币1929 元,所以这款Reno S 的价格应该也会差不多。(集微网)

    3、2019 年,甘肃省按照《国务院关于煤炭行业化解过剩产能实现脱困发展的意见》(国发﹝2016﹞7 号)和国家发展改革委、国家工信部、国家能源局《关于做好2019 年重点领域化解过剩产能工作的通知》(发改运行〔2019〕785 号)要求,有序开展煤炭行业化解过剩产能工作。2019 年,全省计划关闭煤矿6 处、产能57 万吨,计划已于2019 年1 月上报国家发展改革委,并在省政府网站进行了公示,现6 处煤矿已于2019 年12 月关闭退出到位,并完成省、市、县三级验收。(我的钢铁网)

    川财报告

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    风险提示

    宏观经济不达预期;政策执行不达预期;下游需求持续低迷对行业的影响