铁合金周报

硅铁方面，目前运行主要矛盾不突出，现货价格暂稳，盘面窄幅震荡为主。硅锰方面，短期矛盾为节前现货生产平稳为主，螺纹价格受到12月宏观地产方面数据较稳影响，市场悲观预期有所改善，引领硅锰价格向上修复。硅锰向上突破震荡区间，预计价格仍有向上动力。

    终端需求方面，成交萎缩，冬储加速。上周，钢材现货相对平稳，螺纹全国均价周度无变动为3953元/吨，热卷-1元至3839元/吨。上周螺纹社会库存增19.94%；热卷社库存增7.53%。上海线螺采购从1.05万吨下降至0.65万吨，贸易需求有所下降。春节临近工地停工，钢材成交大幅萎缩，需求进入冰点，贸易商加速冬储，后期重点关注春节前后累库情况。

    钢铁供给方面，电炉大幅减产。高炉开工率66.71%较上周上升0.14%。按照钢联部分钢材周产量统计口径来看，产量上升6.69万吨。

    随着需求走弱、利润下滑，钢产量持续下降，电炉减产幅度较大，已提前进入放假状态。供应显著收缩环节需求走弱压力，供需仍大体上保持平衡。

    硅铁方面，目前供需矛盾不突出，导致行情较小，近期内暂无操作机会。金属镁12月份产量7.49万吨，环比继续抬升，不过整体绝对量仍然较低。硅铁整体供给仍然处于略微过剩状态，价格预计在5700~5900区间震荡为主。另一个主要原因为硅铁与硅锰成本间差值较小，二者盘面之间的差值也同样保持在较低区间，因此硅铁方面难有独立行情。

    硅锰方面，我们推测12月份供给略微过剩2万吨左右，其中12月份全国产量下降1.19万吨，主要是南方地区产量均有下降，北方主产区产量有所回升。港口矿库存在4445万吨左右，较上周下降22万吨，周度库存变化较大是由于硅锰厂拉锰矿回厂所致，并非成交改善。国外矿山Tshipi3月份CIF报价有所上行，Mn36.5%报价环比上调0.45美元/吨度，至4.5美元/吨度。目前国内锰矿港口库存绝对量较高，且未听闻矿山有减产计划，所以锰矿价格自身并无支撑力度。锰矿远期涨价主要来自于三个原因，国内硅锰价格较为坚挺、矿山对后期欧洲经济有回暖预期、对中国消耗量保持乐观。目前硅锰厂利润有所修复，不利于现货价格的大幅上涨。本月内硅锰厂除了正常减停产外主要以完成钢厂订单为主，贸易商手中货源较少，且至今物流大部分停运，市场活跃度较低，成交较差，预计现货价格波动较小。从下游来看，螺纹价格较为坚挺，给予硅锰价格一定的支撑，且远期矿价坚挺