黑色产业链日报:市场成交基本停滞 现货价格延续震荡

类别:金融工程 机构:东海期货有限责任公司 研究员:刘慧峰 日期:2020-01-21

  螺纹钢:市场成交基本停滞,现货价格延续震荡1.核心逻辑:目前钢材市场已经进入休假状态,成交接近停滞,全国建筑钢材成交量已经降至1.42 万吨,贸易商冬储也已经接近尾声。据了解,华南,华东地区普遍放假,华北商家也陆续离市,出货清淡。而近期期货价格的强势则主要得益于宏观面利好。对于节后市场,则重点需要关注库存累积的速度。

      2.操作建议:螺纹钢短期以震荡偏弱思路对待,可考虑05 买螺抛卷套利。

      3.风险因素:需求韧性继续维持

      4.背景分析:

      现货价格:1 月20 日,主要城市螺纹钢价格下持平前日;主要城市4.75MM 热卷价格持平前日。

      重要事项: 2020 年钢铁行业将巩固供给侧结构性改革成果,严禁新增产能。中钢协数据显示,2019 年我国粗钢产量预计将达到9.8 亿吨左右,过去五年累计增长1.76 亿吨,年增幅21.9%。重点统计钢铁企业从2015年亏损846.88 亿元,到2019 年预计实现利润1800 亿元;企业资产负债率下降约7.5 个百分点。

      铁矿石:港口成交逐步走低,矿石价格延续震荡1.核心逻辑:多数钢厂陆续完成节前补库计划,甚至个别钢厂因担心节后价格上涨超额完成补库计划,采购需求趋于饱和,大中型钢厂进口矿库存天数维持在40 天,贸易商方面,目前临近春节,不少贸易商已经进入假期状态,节前价格以稳为主,港口现货成交量逐步走低。在加上钢厂利润收窄以及主力合约较现货贴水处于低位,后期矿石价格上涨空间有限。

      但在供给阶段性偏紧的情况下,节前大幅下跌可能也不大。

      2.操作建议:铁矿石短期以震荡偏弱思路对待,前高附近可尝试沽空。

      3.风险因素:矿石发货大幅回升

      4.背景分析

      现货价格:普氏62%铁矿石指数报95.75 美元/吨,持平;青岛港PB61.5%粉矿报685 元/吨,涨2 元/吨。

      库存情况:上周港口库存12373 万吨,环比增36 万吨;日均疏港量317 万吨,增10 万吨;日均转水量82.8 万吨,降0.05 万吨。上周因压港缓减库存增加,但由于节前钢厂提货积极,高疏港量下库存增幅较小。分区域来看,上周库存增量主要集中在华南地区,环比增加69 万吨,其余地区库存整体微降,沿江地区降幅最大,共计下降33 万吨。疏港增量主要来自华东地区,环比增加10 万吨,此前运输受雨雪天气影响,上周恢复后钢厂提货积极。

      下游情况:全国高炉开工率77.58%,较上周持平;日均铁水产量220.57万吨,环比降1.48 万吨。上周复产高炉8 座,主要以内陆地区钢厂正常检修复产为主。上周新增检修高炉8 座,以华东与西南地区为主,华东大多为限产影响临时性闷炉,西南地区则为例行检修。临近节前钢厂生产变化较小,预计铁水产量仍以窄幅波动为主。

      焦炭:焦企出货积极性高,节前价格延续震荡

      1.核心逻辑:晋中个别焦企准一湿熄上调30 元/吨,华东地区干熄焦上涨30 元/吨陆续落地中。焦化企业当前出货积极性较高,库存小幅回落,部分线路运输车辆减少,汽运价格小幅上涨。钢厂方面,除个别钢厂焦炭库存偏低有补库需求之外,多数下游企业库存稳定甚至相对偏高,正常采购,需求增量有限。港口现货价格平稳,集港量较少,港口库存小幅回落。

      2.操作建议:焦炭短期或以震荡偏强为主。

      3.风险因素:焦炭开工率回升明显

      4.背景分析

      现货价格:山西地区焦炭市场现高硫冶金焦主流成交1570-1600 元/吨,准一级冶金焦报1730-1880 元/吨; 唐山二级到厂1890-1900 元/吨,准一级到厂1920-1970 元/吨。

      开工情况:本周Mysteel 统计全国100 家独立焦企样本:产能利用76.22%,上升0.27%;日均产量36.73 万吨,增0.13 万吨;焦炭库存52.21万吨,减1.59 万吨;炼焦煤总库存919.45 万吨,增20.50 万吨,平均可用天数18.82 天,增0.35 天。

      动力煤:成交冷清,节前供需双方观望为主

      1.核心逻辑:产地方面,民营矿陆续放假,叠加贸易商发运量的继续回落,北港调入量继续维持低位。但与此同时,终端用户也基本以去库为主,锚地船舶数和运费指标低位徘徊,采购力度明显不足。春节过后,若进口煤没有出现明显增量,以目前的港口库存,不排除出现阶段性的供需缺口。终端方面,重点电和沿海电厂持续去库,采购力度偏弱,绝对量仍高于往年同期,关注节后电厂的补库力度与节奏。总的来说,节前供需两弱、煤价持稳已成定局,节后的煤价走势关键在于电厂日耗的回升幅度以及补库节奏,在目前的北港库存水平下,电厂若淡季补库,不排除阶段性推升港口煤价的可能。

      2. 操作建议:03 短期震荡偏多对待,05 长期空单中继续持有3. 风险因素:政策端托底煤价

      4. 背景分析:

      现货价格:1 月20 日CCI5500 指数报561 吨(+0/吨),CCI 5000 指数报502/吨(+0 元/吨)

      库存情况1 月20 日北方四港库存1307.7(-13.8 万 吨);本周南方长江口岸库存413 万吨(-25 万吨)。

      下游需求:1 月20 日沿海6 大电厂日耗59.2(-3.5 万吨),库存1479.9(-9.7 万吨);1 月20 日北方四港锚地船舶数56 艘(-6),电厂煤炭库存可用天数25 天(+1.2 天)。

      海运运价:1 月20 日,秦皇岛到广州CBCFI 运价25.6 元/吨(-0.1);秦皇岛到上海CBCFI 运价18.7(-0.2 元/吨)。CBCFI 煤炭运价综合指数525.3(-1.2 点)。

      玻璃: 个别产线放水,成交氛围寡淡

      1.核心逻辑:临近春节假期,生产企业的有效出库环比有所减少,是传统季节的正常表现。目前看生产企业库存环比增加的幅度在可控范围之内,市场信心尚可。从近期下游加工企业看,开工率逐步下降,大部分已经开始停工放假。目前玻璃现货市场价格偏高,一定程度上影响了后期加工企业承接新订单的积极性。同时部分华南地区近期产能增加比较快,对本地的供给也造成一定的压力。总体看生产企业挺价运行,出台的销售政策也幅度不大,春节期间所需的原燃材料已经开始备货,压力不大。

      2. 操作建议:区间震荡思路对待

      3. 风险因素:华东地区淡季需求超预期

      4. 背景分析:

      现货价格:01 月17 日全国浮法玻璃现货平均价格1618.8 元/吨(-0.9)。

      重点交割库5mm 浮法玻璃报价:沙河安全1478 元/吨(-0)、山东金晶1693元/吨(-19)、武汉长利1642 元/吨(+0)、江门华尔润2260(+0)供给情况:截止到1 月17 日,全国浮法玻璃生产线共计376 条(+1),在产236 条(+1)。

      库存情况:截止到1 月17 日,国内浮法玻璃生产线库存3983 万重箱(+53), 白玻库存3654 万重箱(+34)。

      原料情况::01 月20 日,全国重碱市场均价1607 元/吨(-0)。东明石化石油焦(3#B)出厂价870 元/吨(-0)。