黑色产业链日报:宏观面利好提振期螺价格

类别:金融工程 机构:东海期货有限责任公司 研究员:刘慧峰 日期:2020-01-21

  螺纹钢:宏观面利好提振期螺价格

      1.核心逻辑:钢材市场已经基本进入休假状态,现货市场成交停滞,价格窄幅波动,库存加速累积。部分现货贸易商冬储已经接近尾声,还有一部分贸易商准备将冬储放在节后。期货市场的相对强势,主要得益于宏观面的利好,一方面是中美签署第一阶段贸易协议,另一方面,12 月主要宏观经济指标有一定好转,特别是地产投资仍有一定韧性。待利好得到释放后,市场重回震荡可能性较大。对于节后市场,则重点需要关注库存累积的速度。

      2.操作建议:螺纹钢短期以震荡偏弱思路对待,可考虑05 买螺抛卷套利。

      3.风险因素:需求韧性继续维持

      4.背景分析:

      现货价格:1 月17 日,南京螺纹钢价格下跌10 元/吨,其余城市持平;邯郸4.75MM 热卷价格下跌10 元/吨,其余城市持平。

      重要事项: 2020 年钢铁行业将巩固供给侧结构性改革成果,严禁新增产能。中钢协数据显示,2019 年我国粗钢产量预计将达到9.8 亿吨左右,过去五年累计增长1.76 亿吨,年增幅21.9%。重点统计钢铁企业从2015年亏损846.88 亿元,到2019 年预计实现利润1800 亿元;企业资产负债率下降约7.5 个百分点。

      铁矿石:钢厂补库存基本结束,矿石价格延续震荡走势1.核心逻辑:一季度外矿发货持续处于低位,港口库存连续数周下降,日均疏港量抑制处于300 万吨以上,港口大型贸易商本周报价维稳,挺价意向较浓。不过经过两个月累库后,大中型钢厂矿石库存已经达到2260万吨,接近历史高点,预计钢钢厂补库存已经基本结束,在加上钢厂利润收窄以及主力合约较现货贴水处于低位,后期矿石价格上涨空间有限。

      2.操作建议:铁矿石短期以震荡偏弱思路对待,前高附近可尝试沽空。

      3.风险因素:矿石发货大幅回升

      4.背景分析

      现货价格:普氏62%铁矿石指数报95.75 美元/吨,涨0.5 美元/吨;青岛港PB61.5%粉矿报681 元/吨,涨6 元/吨。

      库存情况:Mysteel 全国45 港进口铁矿库存统计12373.93,较上周增36.07;日均疏港量317.23 增12.81。分量方面,澳矿6824.03 增73.10,巴西矿3341.37 降30.91,贸易矿5694.36 降92.73,球团438.13 降20.10,精粉809.65 降12.73,块矿1965.23 增47.32;在港船舶数量113 降4。

      (单位:万吨)

      下游情况:Mysteel 调研247 家钢厂高炉开工率77.58%,较上周持平,同比增1.74%;高炉炼铁产能利用率78.88%,环比降0.53%,同比增2.43%;钢厂盈利率87.45%,环比持平;日均铁水产量220.57 万吨,环比降1.48万吨,同比增6.77 万吨。

      焦炭:焦企库存有所消化,价格继续延续震荡

      1.核心逻辑:山西部分地区重污染天气预警影响仍在,供应端开工小幅下滑;晋南地区积雪线路开始逐步恢复,焦企出货积极,前期库存有所消化。部分焦企对本轮的提涨信心随着春节临近逐渐减弱。钢厂方面,节前并无大规模检修和复产计划,钢厂高炉开工率小幅会回升,采购延续按需采购方式。港口方面本周港口库存继续下滑,贸易商采购、抄底意向低,多以出货为主,港口集港持续低位。

      2.操作建议:焦炭短期或以震荡偏强为主。

      3.风险因素:焦炭开工率回升明显

      4.背景分析

      现货价格:山西地区焦炭市场现高硫冶金焦主流成交1570-1600 元/吨,准一级冶金焦报1730-1850 元/吨;唐山二级到厂1890-1900 元/吨,准一级到厂1920-1970 元/吨。

      开工情况:本周Mysteel 统计全国100 家独立焦企样本:产能利用76.22%,上升0.27%;日均产量36.73 万吨,增0.13 万吨;焦炭库存52.21万吨,减1.59 万吨;炼焦煤总库存919.45 万吨,增20.50 万吨,平均可用天数18.82 天,增0.35 天。

      动力煤:节前供需两弱格局难改,关注节后补库节奏1.核心逻辑:产地方面,临近春节,民营矿陆续放假,原煤供给进入季节性性的低点,但与此同时,终端用户也基本以去库为主,坑口煤价以稳为主。北港方面,虽然近期调入量环比边际回升,但仍处于历史地位且低于调出量,北港去库持续。春节过后,若进口煤没有出现明显增量,以目前的港口库存,不排除出现阶段性的供需缺口。终端方面,重点电和沿海电厂持续去库,采购力度偏弱,绝对量仍高于往年同期,关注节后电厂的补库力度与节奏。总的来说,节前供需两弱、煤价持稳已成定局,节后的煤价走势关键在于电厂日耗的回升幅度以及补库节奏,在目前的北港库存水平下,电厂若淡季补库,不排除阶段性推升港口煤价的可能。

      2. 操作建议:03 短期震荡偏多对待,05 长期空单中继续持有3. 风险因素:政策端托底煤价

      4. 背景分析:

      现货价格:1 月17 日CCI5500 指数报561 吨(+0/吨),CCI 5000 指数报502/吨(+0 元/吨)

      库存情况1 月19 日北方四港库存1321.5(-2.3 万吨);本周南方长江口岸库存413 万吨(-25 万吨)。

      下游需求:1 月19 日沿海6 大电厂日耗62.7(-3 万吨),库存1489.7(+2.5 万吨);1 月18 日北方四港锚地船舶数66 艘(+1),电厂煤炭库存可用天数23.8 天(+1.1 天)。

      海运运价:1 月19 日,秦皇岛到广州CBCFI 运价25.7 元/吨(-0.1);

      秦皇岛到上海CBCFI 运价18.7(-0.2 元/吨)。CBCFI 煤炭运价综合指数526.5(-5.7 点)。

      玻璃: 签单量回落,供需弱平衡

      1.核心逻辑:临近春节假期,生产企业的有效出库环比有所减少,是传统季节的正常表现。目前看生产企业库存环比增加的幅度在可控范围之内,市场信心尚可。从近期下游加工企业看,开工率逐步下降,大部分已经开始停工放假。目前玻璃现货市场价格偏高,一定程度上影响了后期加工企业承接新订单的积极性。同时部分华南地区近期产能增加比较快,对本地的供给也造成一定的压力。总体看生产企业挺价运行,出台的销售政策也幅度不大,春节期间所需的原燃材料已经开始备货,压力不大。

      2. 操作建议:区间震荡思路对待

      3. 风险因素:华东地区淡季需求超预期

      4. 背景分析:

      现货价格:01 月17 日全国浮法玻璃现货平均价格1618.8 元/吨(-0.9)。

      重点交割库5mm 浮法玻璃报价:沙河安全1478 元/吨(-0)、山东金晶1693元/吨(-19)、武汉长利1642 元/吨(+0)、江门华尔润2260(+0)供给情况:截止到1 月17 日,全国浮法玻璃生产线共计376 条(+1),在产236 条(+1)。

      库存情况:截止到1 月17 日,国内浮法玻璃生产线库存3983 万重箱(+53), 白玻库存3654 万重箱(+34)。

      原料情况::01 月19 日,全国重碱市场均价1607 元/吨(-0)。东明石化石油焦(3#B)出厂价870 元/吨(-100)。