能化产业链日报：油价偏强震荡
原油：油价偏强震荡
1.核心逻辑：中国国家统计局公布的数据显示，中国2019 年GDP 年率增长6.1%。国家统计局称，2019 年国民经济运行总体平稳，发展主要预期目标较好实现。中美已经正式签署了第一阶段贸易协议，这令投资者的紧张情绪大幅缓解，从而帮助原油等风险资产企稳反弹。
2.操作建议：轻仓短多。
3.风险因素：宏观局势变动；地缘政治
4.背景分析：
过去的一周，美国和伊朗紧张的关系有所缓解，加之美国成品油库存大幅度增加，国际油价小幅下跌。中美签订第一阶段贸易协定，美国参议院通过美墨加贸易协定，提振了市场气氛，并抑制了一周油价净跌幅。纽约商品交易所轻质低硫原油首月期货净跌0.50 美元，跌幅0.85%；每桶结算均价58.24 美元，比前一周低2.60 美元，结算价最高每桶58.54 美元，最低每桶57.81 美元；交易区间57.36-59.27 美元。伦敦洲际交易所布伦特原油首月期货净跌0.13 美元，跌幅0.2%；每桶结算均价64.43 美元，比前一周低2.16 美元，结算价最高每桶64.85 美元，最低每桶64.00 美元；交易区间63.55-65.27 美元。
美国活跃石油钻井平台四周以来首次增加。通用电气公司的油田服务机构贝克休斯公布的数据显示，截止1 月17 日的一周，美国在线钻探油井数量673 座，比前周增加14 座；比去年同期减少179 座。报 管理基金在内的投机商在欧美原油期货和期权继续减持净多头。截止1 月14 日当周，投机商在纽约商品交易所和伦敦洲际交易所美国轻质原油和布伦特原油期货和期权持有的净多头总计693699 手，比前一周减少63617 手；相当于减少6361.7 万桶原油。
投机商在纽约商品交易所轻质原油期货中持有的净多头减少6.5%。美国商品期货管理委员会最新统计，截止1 月14 日当周，纽约商品交易所原油期货中持仓量2215893 手，减少29037 手。大型投机商在纽约商品交易所原油期货中持有净多头530312 手，比前一周减少36960 手。其中多头减少28565 手；空头增加8395 手。
聚酯：关注下游减停产情况
1.核心逻辑：
TA 方面，产业链的短期基本面仍然无核心矛盾。聚酯工厂产品库存转移，检修力度不及预期，PTA 装置意外不断，PTA 累库存幅度下修。但由于春节临近，后期产业链的成交气氛预计进一步下滑，PTA 近期现货的交易量预计同样萎缩。价格方面，短期成本面仍有一定的支撑，不过由于阶段性累库预期，短期维持震荡走势。
EG 方面，近期聚酯工厂节前备货仍在持续，港口出货依旧表现尚可，节前乙二醇港口库存低位维持为主。 但是随着春节临近，场内贸易商逐步离场观望，市场交投将表现清淡。预计节前乙二醇市场窄幅整理为主。
节后来看，乙二醇华东主港库存预计回升明显，但是节前港存基数偏低，整体库存压力表现尚可，关注大炼化装置试车进展以及外围市场变动。
2.操作建议：观望。
3.风险因素：装置检修落地情况；宏观环境变动4.背景分析
原料市场
石脑油：567（+4）美元/吨CFR 日本；亚洲MX（异构）：695（-3）美元/吨；FOB 韩国PX 亚洲：797（+6）美元/吨FOB 韩国和817（+6）美元/CFR 中国。
现货市场
TA：PTA 期货震荡整理，现货基差走强，价格区间波动。周初，个别装置重启不及预期，PTA 期货震荡上涨，个别聚酯工厂产销好转，采购积极性提升，基差走强，基差从05-85~90 上涨至至05-60。周中，由于聚酯工厂买盘减少，PTA 装置亦有重启，成交气氛转淡，但由于局部地区货源流通性一般，基差持稳，临近周末，个别聚酯工厂买盘，成交量增加，基差走强，部分货源成交基差在05-50 附近。成本端方面，PX 价格窄幅整理，价格波动在811-819，于此同时，PTA 加工费适度回升，从上周五的520附近上升至周四580 附近，最高上涨至600 附近，个别装置开工积极性提升。
EG：随着春节临近，终端工厂基本停工，本周聚酯产销持续表现偏弱，聚酯工厂产品库存低位有所堆积且后续仍将保持持续增长。聚酯环节来看，工厂减停产动作陆续落实，整体开工率回落明显，至本周五聚酯开工负荷在77.7%附近，需求环节逐步走弱。1-2 月乙二醇供需环节累库预期在23-25万吨附近，季节性累库表现中性，节后显性库存将有所堆积。
下游市场
切片：
原油回落，短期成本端回归震荡，目前切片工厂库存依然不多，但随着下游基本停车，市场买气明显回落，预计短期聚酯切片维持区间震荡为主，后期关注上游原料走势、聚酯装置变动以及下游备货情况。
长丝
江浙涤丝价格稳中局部优惠为主。终端集中放假，长丝的刚需缺失；原料端支撑也不强，终端的进一步投机备货增加有限。但同时涤丝现金流不高，工厂的库存压力暂时不大，因此整体涤丝报价稳定为主，成交订单优惠视量商谈为主，个别工厂考虑春节期间的累库预期而提前促销出货。
主流POY150D/48F 价格为每吨7210 元（+0）。
主流FDY150D/96F 价格为每吨7465 元（-35）
主流DTY150D/48F 价格为每吨8825 元（-0）
短纤：
直纺涤短报价维稳，成交适度下滑。
本周聚酯原料震荡偏弱，直纺涤短成本支撑减弱，且需求低迷拖累，部分工厂逐步优惠让利。因本周物流逐步停止，部分补货也属于年后补仓。
而短纤工厂方面本周减停也较为集中，负荷大幅下滑。但也有部分原本意向减停的并未减停，因此目前负荷高于预期。目前工厂库存依旧偏低，但逐步积累。对于节后市场人士看法不一。
轻纺城：
周五轻纺城总成交817，化纤布592，短纤布225。
PTA 仓单：
周五郑商所仓单32785（-0）张，有效预报1260 张。
MEG 仓单：
周五大商所仓单258（-0）张。
利润价差
周五TA09-TA05 价差0 元/吨；PTA 期现价差（TA05-PTA 现货）57 元/吨；PTA 现货加工费约为602 元/吨。
周五EG09-EG05 价差为-85 元/吨；EG 期现价差（EG05-EG 现货）为-428元/吨。
L:油价震荡，L 空单持有
1.核心逻辑：供需面短期有所恶化：美中签署初步贸易协议及美国参议院批准《美墨加贸易协议》的消息提振全球经济和石油需求前景，欧美原油期货上涨；装置方面，浙江石化一期已开启预售，并且标品生产比例明显提升，供应压力仍存；需求层面，农膜需求回落，下游刚需补库为主。
库存方面，上周石化库存小幅下滑，库存水平中等偏低。中长期来看，供应压力逐渐递增，在需求趋弱的背景下，中长期走势仍然偏空。
2.操作建议：近期禁塑令再次收紧，对市场心态有所影响，单边建议空单持有，L-PP 价差暂时观望。
3.风险因素：油价，装置提前投产等。
4.背景分析
现货市场横盘整理。石化企业维持稳定，临近春节，市场业者陆续离市，市场过节气氛较浓，实盘成交寥寥，LLDPE 主流价格在7100-7550 元/吨。
美金市场略有回调，市场报盘不多，贸易商报盘价格稳定。市场贸易商对中东线性报盘不多，部分贸易商报盘中东线性在880-885 美元/吨，沙特两家外商本周报盘线性在870-880 美元/吨，价格继续坚挺。低压方面，沙特某外商高压低压膜在900 美元/吨，贸易商则加价15 美元/吨报出，市场成交清淡。高压方面，沙特某外商新报盘在930 美元/吨。贸易商接货后，报盘960 美元/吨。下游工厂多数进入放假周期，外商同样封盘，下周变动有限，关注石化库存和港口库存累积情况。
装置方面，检修变化不大，其中兰州石化新低压装置停车做转产准备；宁夏宝丰全密度装置12 日晚停车检修，近期重启等。
PP:油价震荡，PP 空单持有
1.核心逻辑：供需面短期化不大：美中签署初步贸易协议及美国参议院批准《美墨加贸易协议》的消息提振全球经济和石油需求前景，欧美原油期货上涨；装置方面，标品生产比例小幅下滑，浙江石化已开启预售，马来西亚国家石油90 万吨新增聚丙烯生产线所生产的货源开启对亚洲报盘，2 月船期，新产能释放压力增加。库存方面，上周石化库存小幅下滑，库存水平中等偏低。中长期来看，产能扩张带来的压力将逐步增加，关注装置投产进度。
2.操作建议：单边建议空单持有，L-PP 价差扩大持有。
3.风险因素：油价，装置提前投产等。
4.背景分析
现货市场小幅整理。市场节日气氛浓厚，加之无期货指引，持货方多稳价出货为主，局部受制于石化厂价下调而小幅跟跌。下游终端多已备货结束或放假，整体需求无量，市场交投氛围不佳。今日华北市场拉丝主流价格在7300-7350 元/吨，华东市场拉丝主流价格在7400-7550 元/吨，华南市场拉丝主流价格在7600-7700 元/吨。
PP 美金价格稳定，市场业者多数离市，市场仅存少量预售报盘，现货货源因物流关闭，多暂停销售。终端方面需求清淡，多数进入假期。价格方面，市场均聚货源主流成交区间在860-930 美元/吨，共聚主流成交区间在970-1010 美元/吨。PP 美金市场节前难有明显波动，多数玩家陆续离市，节后市场或面临明显下行压力，明日拉丝价格或在860-930 美元/吨，预售报盘为主。
装置方面，装置检修有所减少，其中青海盐湖继续停车，重启待定；东莞巨正源2 号线因故障于1 月6 日临时停车，预计近期开车；台塑宁波大线临时停车，近期重启等。
